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從物管行業大爆炸時代,看德商產投服務的差異化打法

2022-01-10 09:30


成都2022年1月10日 /美通社/ -- 當下,地產開發商正在迎來史無前例的挑戰。但令人驚奇的是,資本市場仍然對地產相關的物業管理服務行業表現出了極大的興趣。Choice數據顯示,融創、保利、碧桂園的滾動市盈率都在5倍左右,而融創服務、保利服務、碧桂園服務的滾動市盈率均維持在20倍左右,物業管理服務企業的估值水準遠超地產企業。

資本市場看好物業管理服務行業的邏輯不難理解。一方面,物業管理服務行業的商業模式更優秀,擁有輕資產運營的特性;另一方面,物業管理服務行業的市場規模足夠大。東方證券研報指出,到2030年,基礎物業管理服務市場規模將達1.7萬億元。

優秀的商業模式疊加龐大的市場規模,也吸引諸多巨頭進入物業管理服務賽道,導致行業分化加劇,競爭趨於白熱化。那麼,中等規模的物業管理服務企業,應該如何抓住行業的歷史機遇呢?

德商產投服務(02270.hk)提供了一個不錯的參考案例。

作為一家深耕川渝地區的物業管理服務公司,德商產投服務的收入規模並不算大,但近幾年的收入水準卻提升迅猛。招股書顯示,2018年至2020年及2021年前5個月,德商產投服務的收入分別為6396.4萬元、6911.6萬元、1.27922億元及8915.9萬元。2018年至2020年,公司收入的年複合增長率約為41.4%。

德商產投服務業績高速增長的原因主要有兩點:一是德商產投服務聚焦中高端物業管理服務市場,同時深耕經濟高速增長的川渝地區,形成了獨特的差異化競爭優勢;二是德商產投服務背靠德商置業集團,集團的強力支撐,疊加公司強悍的並購整合能力,為其業績增長保駕護航。

物管大爆炸時代,行業分化進行時

從當下視角來看,物業管理服務行業是一個規模龐大且依舊在高速增長的行業。東方證券研報指出,到2030年,物業管理服務行業管理面積將達到約369億平米,基礎物業管理服務市場規模達1.7萬億元,行業總規模(基礎服務+增值服務)將超過2.5萬億元。

背後的原因不難理解。一方面,過去由於城市化水準較低,住宅物業滲透率並不算高。近年來,隨著城市化水準的提升,住宅物業滲透率也持續提升。中指院數據顯示,2020年總存量物業滲透率為53.5%,相較於2015年提升10.2個百分點,但相較於北京93.7%的住宅物業滲透率仍然存在巨大的提升空間。

另一方面,非住宅物業管理業務的天花板也在持續提升。從上圖的趨勢來看,2020年非住宅在管面積增速明顯高於住宅在管面積增速。

某種程度上說,當下的物業管理服務行業處於存量優化和增量擴張並行的發展階段。

從存量市場角度來看,龍頭物業管理服務公司正在快速擴張,市占率迅速提高,行業集中度向地產行業靠近,市場競爭趨於白熱化。

從增量市場角度來看,部分物業管理服務企業開始打造第二條增長曲線,發力非業主增值服務、三供一業、城市服務、商業運營服務等高毛利業務,開闢新的戰場。

美通社新聞



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