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瑞聲再被大行削價 過氣藍籌冀借分拆轉勢

2022-06-22 10:02


剛被剔出藍籌的瑞聲(2018)再被大行削其目標價。富瑞發報告指,基於智能手機需求較預期疲弱,減少對代工廠手機攝像硬件升級的興趣,將瑞聲評級降至「 持有 」,並大劈目標價逾六成至18.37港元。該行指出,瑞聲的光學業務在成本上升下面對顯著挑戰,原材料成本及競爭上升進一步對毛利率及純利率造成壓力。而公司與具有擴增實境(AR)和混合實境(MR)可穿戴式顯示技術的領導者Dispelix達成戰略合作,惟有關技術仍處樽頸階段,料短期難有意義之貢獻。

作為蘋果(AAPL.US)供應鏈之一的瑞聲,原主要從事聲學元件業務,隨後亦進入創新替換周期更快的光學元件業務,惟其在該領域相對於舜宇(2382)及大立光等龍頭顯得並無優勢,而瑞聲亦在近期宣布,計劃將旗下誠瑞光學獨立於A股上市。據瑞信表示,誠瑞去年收入增長43%至24億元人民幣,虧損2.75億元人民幣,主要由於研發費用高及光學模組利用率低,其毛利率僅3.5%;管理層料第二季可改善,因內地防疫措施放寬可提高生產力,去庫存亦於第三及第四季改善,惟其行亦指,5月份以來手機鏡頭模組均價有溫和下降趨勢,影像感測器價格正在下跌中。該行認為,分拆上市可讓瑞聲在競爭環境下儲備更多資本,對股價正面,期待公司能見更多盈利復蘇。維持評級「 中性 」,目標價17.8%。

瑞聲昨日收報17.72元,升1.8%。

瑞聲由聲學業務跨進光學業務,惟進展卻未如理想。 (網絡圖片)