港交所今年來股價已累跌兩成，惟市況疲弱之下或難現反彈。 （網絡圖片）

港交所近日恢復敲鑼等上市儀式，但現時新股寥寥可數未能大派用場。 （網絡圖片）

港股昨日再度回升，恒指收報21,273點，升1.3%，惟全日成交額1,206億元（港元，下同）仍然較為疲弱。隨宏觀因素不明朗外，港股內部的投資氣氛亦不甚理想，上半年新股集資額更大跌九成，相關負面因素對港交所（0388）影響最為明顯。大行預期港交所次季純利按年無增長，亦下調盈利預測，雖股價已跌不少但估值仍未算低，因此繼續叫沽。港交所收報359.4元，跌0.1%。

港股市況尚未明轉勢，恒指年初至今累計跌幅8.6%，而與大市表現直接相關的港交所則更下一城，今年來累跌21%，為大市的兩倍有多。究其原因，都是由於港股市況欠佳令交投量持續痿縮，而新股市場方面影響則更為明顯。

據德勤表示，截至今年上半年，港股共有24宗新股上市，合共集資178億元，宗數及集資額分別按年跌48%及92%。主要因為上半年環球市況波動，未再出現超大型新股，而期內三隻赴港上市的中概股，亦有兩隻選擇以介紹形式上市（即並不涉及發行新股），令港股集資額大幅倒退，達至2012年以來同期低位。

新股市場轉機要看第四季

步入年中檔期，港股亦逐漸開始有較具知名度的新股準備招股，然而當中亦有部分因市況不佳而最終選擇延後。德勤預計，港股今年全年將有約70家企業上市，集資額約1,600億至1,800億元，相較年初預測的120隻新股及集資額約3,300億元，大幅下調42%及52%。但該會計師事務所亦指出，目前港股仍有逾160宗上市申請，當中不乏回流的中概股及大型企業，若港交所於第四季推出的簡化交收制度、以及「南向通」加入人民幣計價等改革，相信可為市場帶來一定支持，料全年港股仍有望躋身全球新股集資額前五。

估值未算吸引 花旗續叫沽售

雖新股市況或有轉機，但對港交所股價會否帶來支持仍屬未知之數。花旗報告表示，預期港交所第二季純利按年持平約28億元，按季則增長5%；交易費及交易系統使用費按年跌3%至約17億元，按季則跌12%。而基於利率上升，季節性較高的存管及代理人服務費，以及增加保證金的利息收入等因素，對收入仍會帶來支持。

另外，花旗亦表示，由於港股交易量低於預期，將港交所今每股盈測下調2%，但基於投資收入增加，將明後兩年的每股盈測略為上調2%至3%。該行微升目標價至315元，但維持「沽售」評級，主要因股價相當於今年預測市盈率35倍，而股息率僅為2.5%，估值並不吸引。