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化石能源企投資機會增

2022-08-17 06:35

    化石能源企投資機會增

    二○年,我國宣佈“二氧化碳排放力爭於三○年前達到峰值,六○年前實現碳中和”的氣候目標。為此,國家頒佈許多政策支持光伏、風電等清潔能源的發展,相關行業股票巨幅上漲。與之對照,未來傳統化石能源消費比例預期將下降,那是否意味着就無投資價值?答案是否定的。

    去年九月,我國限電限產席捲多省,主因是煤炭供應不足,8個省份的火電廠煤炭庫存僅9.3天;去年夏季以來,受氣候影響,歐洲風電供給明顯下降,化石能源需求大增,導致天然氣價格暴漲。同時,俄烏衝突和制裁,導致來自俄羅斯的天然氣驟減,加劇能源短缺。

    近年能源短缺的案例啟示,以當前技術和基礎設施規模,新能源尚無法有效保障能源系統的靈活調節能力。“超前”的轉型力度將帶來較沉重的經濟和社會負擔,這些因素反將阻礙轉型。因此,傳統能源逐步退出,應建立在新能源安全可靠的替代基礎上。

    所以,我國傳統化石能源的定位是保障能源安全,在能源綠色轉型中起重要支撐作用。優化煤炭產能和清潔利用、提升油氣生產水準是保障能源安全、逐步實現碳中和目標的政策導向。對於化石能源企業,供給側改革和雙碳政策目標,令我國相關行業准入門檻大幅提升,行業競爭格局將向擁有規模及環保優勢的先進產能集中,例如煤炭龍頭中國神華、陜西煤業,石油天然氣龍頭中國海洋石油等企業。

    疫前數年的大宗商品熊市以及政策向清潔能源傾斜造成全球資源、油氣生產企業的資本開支意願不足,今年全球前30大化石燃料及礦業公司的資本支出創十五年新低。礦場、油田都是越採越少,意味着未來產量無法提高甚至還會下降,抬升產品的長期價格均值。加上化石能源企業普遍具有低估值、高股息特點,因此投資行業龍頭的收益的安全邊際也較高。

    中國銀行澳門分行 財富管理與私人銀行部  柳映堤