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北美市場通脹憂慮升溫 創科急挫成最差藍籌

2022-09-15 11:02




受美國通脹數據仍然高企的消息影響,藍籌工具股創科單日急挫一成。 (網絡圖片)
美國裝修工具銷售商家得寶,為創科於北美的最大客戶及銷售渠道。 (網絡圖片)

美國通脹數據仍然高企,市場憂慮聯儲局加息力度不得不更為進取,導致美股星期二大幅下瀉,昨日港股表現同樣受到拖累,恒指收報18,847點,急跌2.5%。對於通脹的擔憂亦令美國工具銷售龍頭家得寶(HD.US)急挫6.6%,而港股藍籌創科(0669)亦由於其北美最大客戶前景轉差,而引發市場拋售,單日急挫10%,收報89.1港元,成表現最差藍籌。

回顧創科中期業績,收入按年升10%至70.34億元(美元,下同);純利按年升10.4%至5.78億元。期內毛利率上升0.5個百分點至39.1%。

上半年區域業績方面,北美洲業務收入佔比達77%,收入增長10.5%至53.97億元;歐洲業務收入佔比約15%,收入增長5.4%至10.74億元;包括亞洲在內的其他地區收入佔比僅約8%,收入則15.1%至5.63億元。由此可見,不論以規模及增長貢獻來看,北美地區仍是創科最為重要的核心市場。

家得寶次季業績勝預期 曾帶動創科造好

作為創科於北美的最大客戶及銷售渠道,家得寶次季收入按年增長6.5%至438億元;期內純利按年增長7.6%至51.73億元;同店銷售按年增長5.8%。

摩通於此前報告中提到,創科主要合作夥伴家得寶次季業績優於預期,並重申能達成其全年業績指引,認為相關因素能提高創科業績增長的可見度。該行表示,家得寶對市場的部分看法,能夠對創科有正面解讀,包括對專業產品的強勁需求,並未受到經濟衰退的憂慮影響,部分甚至轉向更高價值和更大的產品,且自7月中開始,DIY需求有所回升,美國消費者結束假期並重新參與家居裝修項目。

創科已保守下調指引 全年業績未必遜預期

由於北美市場及來自家得寶的渠道收入對於創科極為重要,因此市場投資者對於創科或受美國通脹持續高企影響的憂慮不少,在聯儲局大幅加息「急煞」通脹的前提下,美國消費者對於買房及家居裝修的需求可能大為減弱,而在家得寶等下游客戶銷售疲軟之下,創科業績亦會因而大受影響。

然而值得一提的是,創科管理層於中期業績會議中,已保守地下調全年收入指引至中單位數,意味著下半年收入只要按年持平,便能達至全年預期目標。摩通認為,此舉是管理層在市場對美國經濟前景憂慮下,已為DIY及零售業務下滑預留空間,而公司亦預計,旗下主力電動工具品牌「Milwaukee」收入仍能保持20%以上的增長,而未來幾年毛利率仍能每年提升0.5個百分點。該行估計其增長願景仍可實現,維持「增持」評級,目標價127港元。