長和系股份近日因英鎊匯價急跌，而出現顯著沽壓。 （RTHK圖片）

長和系旗下公司於英國涉足甚深，惟有分析認為市場高估鎊匯下跌的影響。 （網絡圖片）

港股昨日嘗試反彈但力度有所欠奉，恒指收報17,860點，僅微升0.03%。最近英鎊匯價急跌拖累一眾相關股份受挫，除英資銀行以外，於英國當地涉足最深的，當屬長和系旗下各個上市公司。英鎊兌美元匯價於星期一曾低見1.03的低位水平，拖累長和系各個股份亦出現拋售，惟鎊匯昨日有所反彈，亦帶動相關股份回穩。有分析則認為，市場對長和系受英鎊負面影響過分高估，股價跌幅已超出合理水平。

英鎊匯價日前急跌後，昨日稍稍反彈至1.08水平，亦幫助長和系部分股份回穩。長和（0001）及長實（1113）升1.9%及3%；惟長建（1038）及電能（0006）仍跌1%及2.1%。

英國新政府推出歷來最激進的減稅方案，被認為將引發嚴重通脹，導致英鎊連日走貶，於英國擁有大量業務的長和系上市公司，亦全部受到牽連。長和旗下包括英國的港口、零售及通訊業務；長實旗下包括英國租賃物業及英式酒館業務；長建及電能旗下則包括英國的基建業務。相關業務所賺取的英鎊收益，以及當地的資產價值，都會在匯兌成各公司的本幣（均為港元）時出現匯兌損失。

長實的英鎊收益敞回僅約兩成

摩通報告表示，長實擁有約19%的英鎊收益敞口，故即使因貨幣貶值和經濟放緩，導致英鎊相關收益下跌五成，預計其今年市盈率估值仍僅由7.6倍擴大至8.3倍，與香港地產同業看齊。該行認為，股價過度調整或意味著集團將更積極回購股份，而其今年以來已累計斥資16.3億港元進行回購。

該行指出，對於短線投資者而言，匯價貶值因素已於近日反映；而對於長線投資者，該行則認為目前正顯現投資價值，故維持「增持」評級，目標價67港元。

長建電能減稅利好 能抵銷部分匯價影響

就長建及電能方面，摩通則表示，市場關注英鎊匯價轉弱的因素，多於英國政府建議減稅的利好影響，令相關消息拖累了兩股表現。該行指，英國政府建議取消企業稅率上調，或令到遞延所得稅負債撥回，估計該措施可抵銷英鎊貶值逾10%的影響。該行提到，英國政府提出的小型預算方案，以及工黨對零碳排目標的承諾，料可支撐英國電力網絡的增長，而這應是對當局電力網絡監管重置的最終草案，有積極解讀。

摩通指出，就一次性撥回遞延所得稅負債，長建及電能於過去兩年為此分別計提32億及13億港元，雖這種回撥實質上為非現金的，但仍可部分抵銷英鎊貶值所帶來的收益影響；而英國亦將取消原於2023年4月起，將公司稅由19%增至25%的建議。該行對兩股均維持「增持」評級，目標價同為60港元。