內地春運檔期將至，料市場將密切關注內地航企的春運表現。 （網絡圖片）

市場一方面靜待聯儲局議息結果，一方面繼續尋疫後復蘇焦點，恒指收報19,673點，升0.4%。隨著內地防疫措施放寬，不少跨省出行限制亦逐進解除，市場開始憧憬久違三年的「春運潮」有望回歸，而春運機票需求急增，將推動航空公司的航班恢復速度加快。有大行看好內地三大航企明年有望扭虧為盈；此外，中港兩地或通關在即，國泰（0293）料亦將成為主要受惠者。

據內地航班信息公司VariFlight數據顯示，近日內地客運航班執行量，已恢復至疫前約65%水平，相當於每日有達過千個航班重啟。

另外亦有報道指出，內地春運期間，由北京、上海及杭州等城市，飛往國內主要旅遊目的地的機票，已恢復至近全價水平；有業內人士亦預計，明年春運機票預訂量，將有望達至近三年高位，接近疫前的八成水平。

內地航企有望扭虧 大行首選國航

航班需求急增，無疑帶動內地航企迎來轉機。滙豐報告表示，預計內地三大航企，於2023 年將有望扭虧為盈，當中，國內航班恢復至疫前的85% 水平，國際航班則恢後至約42% 水平；而去到2024 年，國內及國際航班將進一步恢復至95% 及77% 水平，屆時累計收益將可達340 億元人民幣。據該行估計，乘客收益率每增加5%，將可為三大航企貢獻共80 億元人民幣的利潤，並帶動股本回報率（ROE）提升8.5 個百分點。

滙豐對國航（0753）、東航（0670）及南航（1055）重申「買入」評級，而首選為國航，因該公司較具國際影響力，而且其持有國泰近三成股權，若中港兩地通關，帶動國泰航班增加，亦間接利好國航，予其目標價8.5港元。

國泰受惠中港通關 惟亦存人資隱憂

市場普遍預期中港通關直接利好國泰表現，但該公司內部工會問題亦仍在隱憂。瑞銀報告提到，市場對國泰人資問題感到憂慮，或會限制其股價表現，尤其勞動力恢復似乎落後於同業，惟基於近期招聘進程，相信明年仍將有足夠人手應對營運急增情況。該行預計，國泰明年航班將恢復至疫前70%水平，惟工會潛在行動或會阻礙復蘇進度。

總體而言，瑞銀認為國泰於亞洲航空公司中，仍將有較好表現，主要受惠其擁有最多來往中港兩地的可售座位公里數；預計2023 至24年乘客收入，將回升至疫前的88%至113%水平，惟載客量較低，可能會部分抵銷收入表現。貨運業務方面，宏觀經濟放緩及海路港口壓力舒緩，都可能導致貨運收入下跌，令整體表現受到限制。該行預料2023 及24年的總收入，將回升至疫前84%及105%水平，並上調同期盈利預測；維持「中性」評級，目標價9 港元。