雖然受惠內地經濟重啟，但在電商補貼戰之下，阿里復蘇之路未必平穩。 （美聯社圖片）

港股上星期為年假過後最為疲弱的一周，恒指勉強維持兩萬點，收報20,010點，全周累跌3.4%。恒指公司收市後公布季檢結果，藍籌股維持76隻無變動，重磅股依然左右大市去向。阿里巴巴（9988）公布第三季業績，經調整純利錄得12%增長，惟仍未達至市場期望，拖累其績後股價走低。有大行認為，在內地電商補貼戰之下，阿里復蘇之路未必平穩；而雲業務在近期AI熱潮帶動下，則或會成為未來增長點。阿里收報90.05港元，跌5.4%。

阿里公布截至去年12月底止第三季業績，收入按年升2%至2,425.8億元（人民幣，下同）；純利按年升69%至276.92億元。撇除非常態化項目後，經調整純利按年升12%至446.24億元。

按業務劃分，中國電商收入按年下跌1%至1,719億元；國際電商增長18%至164.5億元；包括「餓了麼」在內的本地生活服務收入增長6%至124.7億元；菜鳥收入增長27%至130.8億元；雲業務則增長3%至195.4億元。另外，期內來自於螞蟻權益的投資收益按年跌82.7%至10.05億元，主要由於資本市場變化導致相關投資估值下降。

管理層認為AI 將推動雲計算業務

對於中國重新開放後的表現，阿里首席執行官張勇表示，雖然春節期間內地電商業務仍受到挑戰，但消費者及企業信心正在回暖，整體產業鏈變得活躍，帶動集團各項業務展現良好勢頭。對於發展策略，張勇指集團將聚焦消費、雲計算及全球化三方面，而雲計算更是未來發展的核心之一；他亦稱隨著AIGC（人工智能生式內容）及VR（虛擬實境）對算力的龐大需求，集團有進一步計劃，以鞏固阿里雲的市場地位。

阿里於上季共斥資約33億美元，回購共4,540萬股美股ADR（相當於3.63億股普通股）；而在目前已授權回購計劃下，仍有約213億美元的回購額度。管理層表示，將持續兌現改善股東回報的承諾，但指暫未有加大回購的計劃。

大行料電商完全復蘇仍然需時

近期內地電商展開「補貼戰」，中金報告表示，預計行業會受補貼行為影響，認為阿里復蘇進展有待觀察，料本季客戶管理收入按年跌約5%。但該行亦指，電商的長遠競爭力來自於商業機制、技術及用戶體驗的結合，認為阿里具有領先優勢，相信其核心電商業務將受惠於消費持續復蘇，惟預計完全修復需時。

對於雲業務前景，中金表示，阿里雲雖短期收入增速難有顯著提升，但作為AI底層算力的支柱，AIGC若得到實踐應用，將有望推動成為雲計算增長引擎。該行考慮到集團將持續進行投資以維持市場份額，下調其2024 財年經調整純利預測2%至1,586億元。