安踏採行的多品牌策略會增加成本，但同時亦可帶來更大的增長空間。 （網絡圖片）

市場焦點轉到聯儲局議息會議，普遍預期局方加息將偏向保守，港股隨美股表現造好，恒指收報19,591點，升1.7%。另一隻藍籌體育用品股安踏（2020）公布去年業績，但與李寧（2331）績後急跌不同，安踏績後向好，雖集團去年純利錄輕微跌幅，但表現勝過預期，而大行亦紛紛發表報告唱好，預期營運改善將為今年復蘇鋪路，亦指旗下各品牌均有潛在利好因素。安踏收報111.4港元，升2.3%。

安踏公布截至去年底全年業績，收入按年升8.8%至536.51億元（人民幣， 下同）； 純利按年跌1.7%至75.9億元。若撇除合營公司虧損影響，經調整純利按年跌3.1%至75.62億元。

期內，毛利率按年下降1.4個百分點至60.2%，主要由於FILA分部毛利率下降，惟部分被安踏分部毛利率上升抵銷。按品牌劃分，安踏品牌收入按年增長15.5%至277.23億元；FILA品牌收入下跌1.4%至215.23億元； 其他品牌收入增長26.1%至44.05億元。集團期末存貨按年上升11%；而平均存貨周轉日數亦增加11日至138日。

FILA 品牌庫存水平有改善

大摩報告表示，安踏去年收入及純利略高於該行及市場預期，公司通過其多元化品牌組合持續提升市場份額，將可支持其快速增長前景，預期即將出現的宏觀上行周期亦可能推動股份重估。

摩通則指出，安踏去年下半年純利增長高預期，主要由於成本控制措施及較預期高的政府補貼。該行指，集團旗下FILA品牌庫存水平有所改善，由去年第四季的七個月庫存，縮減至今年2月的約五個月，加上銷售增長加快及折扣變得穩定，預期經營利潤率已見底。該行相信，安踏及FILA品牌零售去化率於今年次季起回升，加上Amer合資品牌的推動下，對今年經營前景看法樂觀。

Amer品牌未來或潛在分拆上市

高盛報告表示，安踏具有強大成本管理和效率提升往績，銷售及庫存等營運改善，將能推動集團利潤率擴張。該行指，管理層對安踏及FILA品牌的全年銷售指引，達雙位數的按年增長，同時集團層面的利潤率擴張，該行預計兩大品牌經營利潤率將分別達16.4%及23.4%。

另外，美銀則提到，安踏去年業績勝預期，主要由於面向消費者（DTC）業務的貢獻更高。該行指出，安踏年初至今的零售勢頭和庫存正常化，或為未來復蘇鋪路。該行將其今明兩年每股盈測上調7%及8%，並看好集團能受惠內地經濟重啟、Amer未來幾年潛在分拆上市釋放隱藏價值，以及新品牌領導到位利好中期增長前景等方面。