招行去年純利多賺15% 惟今年零售銀行業務或跑輸

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招行（3968）公布去年業績，收入按年升4.02%至3,447億元（人民幣，下同）；純按年升15.08%至1,380億元。每股盈利5.26 元，派末期息1.74元，按年多派23%。

期內，淨利息收入按年增長7%至2,182億元；淨手續費及佣金收入為942.8億元，按年基本持平。淨利息收益率（NIM）下降0.08個百分點至2.4%。不良貸款率上升0.05個百分點至 0.96%。截至期末，核心一級資本充足率為13.68%，按年上升1.02個百分點。

近期歐美銀行業危機蔓延，但由於與內地銀行體系的區隔較大，因此內銀所受到的外圍衝擊明顯要小得多，而內銀本身更受到內地經濟前景、以及內房債務的處理情況所影響。

高盛在早前報告中提到，招行及郵儲行（1658）等零售銀行股價表現跑贏大市，相信主要由於市場對內地重新開放後的復蘇預期所推動。惟該行考慮到，房貸增長與銀行消費金融業務間存在較大的相關性，預期零售銀行的收入復蘇步伐，將受到房貸提前償還風險的影響，料將拖累淨利息收入及手續費收入的增長表現。該行更偏好專注於企業服務的內銀股，包括工行（1398）及建行（0939），認為基建項目的企業融資需求將較高，予評級「買入」；對招行評級則下調至「中性」，目標價43.15元。

招行績前收報40港元，跌2.6%。

內銀未受外圍行業危機太大影響，招行前景更多取決於內地零售銀行業務的表現。（網絡圖片）

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