蒙牛去年純利多賺5.5% 管理層料今年毛利率可修復

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蒙牛（2319）公布去年業績，收入按年升5.1%至925.93億元（人民幣，下同）；純利按年升5.5%至53.03億元。每股盈利1.34元，派末期息0.402元，按年多派5.5%。

期內，毛利率按年下降1.4個百分點至35.3%，主要因奶粉及乳飲料業務下滑、原材料價格上漲、以及增加設備所產生的費用影響。按產品劃分，液態奶收入按年增長2.3%至782.69億元；冰淇淋收入增長33.3%至56.52億元；奶粉收入則下跌22%至38.62億元。

管理層表示，去年疫情對銷售影響較大，故毛利率下跌，而今年原奶價下跌，相信毛利率會有所回升；至於銷售及行政費用方面，則預期因重啟推廣活動會有所上升，但相信升幅會低於毛利率擴張，介乎約25%的合理水平，對今年營運利潤率擴張有把握。對於今年業績指引，管理層預計收入為中至高單位數增長，盈利則錄得30至50個基點的增長；而今年資本開支將降至50.65億元，指集團已過了高風險投資階段，未來將繼續執行回購計劃。

高盛報告表示，蒙牛業績符合該行預期，指該公司為具穩健增長前景的乳製品企業，隨著消費者對健康的關注度提升，料乳製品的需求將恢復；此外，冰淇淋業務勢頭強勁，亦受惠於2021年收購東南亞營運的艾雪（Aice），以及成功擴展業務至低溫乳飲料及奶酪等。予「買入」評級，目標價47港元。

蒙牛績後表現疲軟，收報32.6港元，跌3.4%。

蒙牛去年業績在疫情下仍不過不失，當中毛利率受壓是市場主要關注點。（網絡圖片）

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