市況波動下內地電訊股成了避險選擇，而龍頭中移動更普遍被視作首選。 （RTHK圖片）

內地首季經濟數據好過預期，但中美關係再度變得緊張今市場表現波動，恒指收報20,075點，全周累跌1.8%。避險情緒升溫下市場尋求避風港，業務具防守性加上國企背景，而且派息穩定的內地電訊股，無疑成為了合適選擇。三大電訊商剛剛公布首季業績，整體表現平穩並維持適度增長；雖則如此，但三隻股份始終有別，龍頭中移動（0941）普遍仍最獲大行偏好，中電信（0728）則介乎中間，而中聯通（0762）則因業績未及預期及股息率較低，被排在最後。中移動、中電信分別跌0.8%及0.2%，中聯通升0.3%。

內地三大電訊商公布截至3月底止首季業績。中移動收入按年升10.3%至2,507億元（人民幣，下同）；純利按年升9.5%至280.67億元。期內EBITDA增長4.9%至799 億元；EBITDA利潤率31.9%。

中聯通收入按年升9.2%至972億元；純利按年升11.2%至51.55億元。期內EBITDA增長2.8%至257.3億元；EBITDA利潤率26.5%。

中電信收入按年升9.2%至1,306億元；純利按年升10.5%至79.84億元。期內EBITDA增長4.7%至388.74 億元；EBITDA利潤率29.8%。

中移動股息率吸引 最獲大行看好

花旗報告表示，中移動首季業績符合預期，考慮到5G的大規模營運，以及DICT（數據、信息及溝通）業務的發展需求，令EBITDA利潤率按年收縮1.7個百分點；該行預計，集團表現於未來幾個季度將保持營運勢頭。該行亦指，集團為具有領先市場地位的潛在5G受惠者，加上DICT業務強勁增長前景，且具有逾7%的股息收益率，維持列作行業首選；重申「買入」評級，目標價81 港元。

富瑞則表示，中移動首季業績符預期，但該行對集團盈利預測較為保守，而利潤增加將直接轉化為股息收益率上升，而據管理層之前指引，今年派息比率應最少為70%。該行認為，集團估值及股息率仍然吸引，屬該行第二選擇；予「買入」評級，目標價85.68港元。而首選為中電信，因其估值極具吸引力，而管理層亦以今年達成雙位數利潤增長為目標；予「買入」評級，目標價6港元。

中聯通業績遜預期 料股息率未及同業

摩通報告則表示， 中聯通首季業績遜預期，EBITDA及純利分別低預期6%及9%，雖然移動及寬帶業務穩定，但由於產業互聯網及雲計算收入在季內急劇減速，服務收入按年增長亦由去年的8%放緩至今年的6%。

該行亦指，由於加強了成本控制，中聯通首季EBITDA增長保持穩定，但盈利增長減弱，部分原因為利息支出增加。該行預計業績公布後，市場將對其盈利預測進行負面修正，指該股仍屬三大電訊股最不偏好的選擇，因其明年預測股息率於同業中最低，只有6%，而中移動及中電信預計則有8%及7%。該行偏好中移動，因其股息率吸引及高流動性，而其次則為中電信。