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滔搏全年業績明顯倒退 績後股價急挫超過一成

2023-05-25 11:01


滔摶在去年疫情下縮減不少門店,但規模較大的門店比例有所提升。 (網絡圖片)
作為Nike 及Adidas 內地最大代理商,該兩大品牌貢獻滔搏收入逾八成。(網絡圖片)

美國債務上限問題及中美間的行業制裁行動,導致市場氣氛較差, 恒指收報19,115點,跌1.6%。內地最大運動品牌代理商滔搏(6110)公布全年業績,期內收入及純利雙雙倒退, 除了疫情因素外, 行業存貨過剩導致各大品牌爭相減價, 亦拖累了利潤率表現。Nike及Adidas兩大龍頭品牌仍佔滔摶收入超過八成,而有分折指出,已觀察到該些國際品牌銷售有復蘇跡象。滔搏績後大幅受壓,收報6.13港元,跌11.2%。

滔搏公布截至2月底止全年業績, 收入按年跌15.1%至270.73億元(人民幣,下同);純利按年跌24.9%至18.37億元。每股盈利0.27元,派末期息每股0.05元,連同特別息0.15元,期末共派0.2元。

公司解釋,年度收入下跌,主要由於期內疫情反覆,區域性封控導致線下人流減少,以及疲弱的消費環境影響。期內,毛利率按年下降1.7個百分點至41.7%,則主要由於市場需求波動導致行業供給冗餘,公司進行了與行業相匹配的折扣調整。

集團期內關閉過千間門店

按品牌劃分,包括Nike及Adidas在內的主力品牌,收入按年下跌15.4%至233.24億元,佔滔搏收入比重達86.2%。包括Puma、Converse及The NorthFace等在內的其他品牌,收入則下跌12.1%至35.2億元,佔集團收入比重為13%。

而按業務劃分, 零售業務收入下跌13.9%至226.87億元,佔比達83.8%;批發業務收入則下跌20.4%至41.58億元,佔比僅15.4%。

滔搏業務以直營店零售為主,截至期末,集團於內地共有6,565間門店,按年淨減少1,130間,主要反映在疫情之下,部分營運表現較差的門店被先行關閉。但滔搏亦提到,雖然門店數目下降,但單店銷售面積有所上升,反映集團正將門店結構調整為更多規模較大的門店,從而提升營運效率。

現價股息率達8% 大行認為吸引

高盛報告表示,滔搏單計下半年的純利表現遜預期,主要受累毛利率下滑,惟被較佳的經營開支控制、政府補貼及稅率下降所部分抵銷。而收入按年跌幅亦差過該行預期,但由於期內關閉門店數量較多,或可驅動其後單店銷售表現改善。

該行亦指出,雖然集團業績遜預期,但留意到個別國際運動品牌的銷售趨勢改善;此外,末期息連特別息共派0.2元,該行估算2024財年全年派息比率可達至70%,現價相當於股息率8%水平。予「買入」評級,目標價8.7港元。