碧服管理層認為股價低估惟採取措施仍待合適時機

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碧桂園服務（6098）日前舉行股東大會，管理層在會上表示，公司毛利率正在回升，但尚未回到歷史最高水平；去年各種綜合隱形成本導致額外的投入，預期今年會有一定回彈，但收入增長仍可能受到整個宏觀和消費的復蘇情況影響。

另外，管理層認為，目前公司股價的確嚴重偏離了實際的內在價值，市盈率跌至歷史低點，因整個內房行業形勢嚴重拖累了物業管理板塊的表現，而且市場情緒有點反應過度。但對於有股東提出採取市值管理的建議，管理層則指需要經過股東會授權，同時亦需要有合適時機。

碧服股價於去年第四季反彈後，今年來持續回吐，股價累計跌幅超過五成，市盈率由過往平均的30倍水平，降至目前約14倍，這主要仍反映市場對內房及其附屬物管公司前景的信心下滑。

瑞銀報告表示，碧服年初至今跑輸大市，但公司仍擁有強勁的現金流，假設在2023至25年間的營運現金流、股息及股價維持不變，預期到2025年，公司淨現金流將佔其市值44%。而從其母公司角度來看，該行相信碧服有理由會提高派息比率，而市場目前尚未考慮相關因素。該行將評級升至「中性」，目標價則下調至12.3港元，相當於2023 年股息率3.5%，以及2024 年預測市盈率6.5倍。

碧服收報9.08 港元，跌1%。

碧桂園附屬物管公司碧服現金流仍然穩健，有大行認為有條件提高派息。（網絡圖片）

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