紫金下星期一將正式「染藍」，屬藍籌股當中少有的礦業股。（RTHK圖片）

金價（綠）及銅價（藍）今年來走勢各異，紫金業績亦將受到兩種金屬價格左右。（資料來源：TRADING ECONOMICS）

港股6月份開局一度嘗試反彈，惟勢頭未能持續，恒指收報18,216點，跌0.1%。恒指成份股下星期一將加入四隻新藍籌，當中紫金礦業（2899）行業屬性算最為獨特，藍籌股中未有相近同業。國際金價近期雖由每盎司2,000美元回落，但實際上仍處高位，而這將有利紫金表現。惟另一方面，紫金受銅價影響可能更大，公司過半毛利來自於銅金屬業務，而近期宏觀經濟憂慮拖累銅價表現，抵銷了金價高企的利好。市場將繼續觀望紫金「染藍」後表現。紫金收報10.84港元，升2.1%。

回顧紫金去年業績，收入按年升20.1%至2,703億元（人民幣，下同）；純利按年升27.9%至200.4億元。

按產品劃分，黃金方面，礦山產金收入按年升40.8%至224億元；冶煉及貿易金收入按年升0.5%至101億元。銅方面，礦山產銅精礦收入按年升48%至294億元；礦山產電積銅收入按年升8.4%至53億元；礦山產電解銅收入則按年跌56.2%至15.7億元。

銅業務貢獻 要較黃金來得更大

紫金作為中國規模最大的礦產公司，去年公司礦產金產量共56.4噸，佔內地總產量的19%；礦產銅產量則共87.7萬噸，佔內地總產量達47%。另外，礦產鋅產量共310.3萬噸，亦佔內地總產量的13%。

以各項金屬業務佔比計算，雖然黃金收入佔比最大，但毛利貢獻只佔24.55%，而銅所貢獻的毛利率接近一半，達至49.44%，對紫金來說，銅金屬業務實際的重要性可能更大。因此，相對於黃金這種貴金屬的走勢，受經濟影響更大的銅價走勢，或對紫金業績帶來更大影響。

紫金未來規劃中包括提高派息

據花旗早前報告指出，紫金宣布的發展規劃當中，今年礦產銅、鑛產金及礦產鉬產量按指引，將分別按年增加10%、29%及50%，而集團目標為於2025年時，將銅礦及金礦產量提升至全球排名的第三至第五位，而鋰礦產量則提升至前十位。該行預計，紫金未來三年的產量增長將保持強勁，將其重新納入行業首選名單。維持「買入」評級，目標價14.7港元。

另外，紫金近期亦發布了股東回報規劃，表示將每年至少派息一次，並按情況派發中期股息。而公司亦提到，未來三年擬所分派現金股息，將相當於期內累計利潤總額約30%。