有分析認為存款利率下調，對資本成本壓力較大的國有內銀最為有利。 （網絡圖片）

招行作為股份制銀行，利率下降亦可能吸引存戶資金流入該行的理財產品。 （網絡圖片）

港股昨日先跌後回，午後由跌轉升但力度稍弱，恒指收報19,299點，升0.3%。近期市場焦點除了內地經濟數據外，亦包括政策方向，近日內地推政策指引內銀下調存款利率，隨了希望刺激消費外，對市場來說，更重要的是可以改善內銀股淨息差（NIM），從而直接帶動銀行盈利表現。有大行看好改善空間更大的國內內銀，亦有看好股份制銀行的理財業務可以受惠。內銀股大致造好，升幅介乎0.3%至1.2%。

在政策指引內銀下調存款利率消息傳出後，五大國有內銀日前亦隨即宣布下調存款掛牌利率。

工行（1398）、農行（1288）、中行（3988）、建行（0939）及交行（3328）分別宣布，將活期存款利率由0.25%下調至0.2%；兩年期定存利率下調10個基點至2.05%；三年期定存利率下調15個基點至2.45%；五年期定存利率下調15個基點至2.5%。

對於銀行來說，下調存款利率即降低資金成本，若存款利率下降幅度多於貸款利率，則淨息差將會擴闊，而這將直接帶動銀行利潤改善。

低估值的國有內銀料更為利好

中金報告表示，是次存款利率下調，或有望成為內銀股重估催化劑。該行預計，未來一至兩年期存款利率，仍有約20基點的進一步下調空間；若存款利率跟隨貸款利率調降，存款利率將有望下調25個基點，回到2017年的水平。當中，定存及企業活期存款下調空間較大，在不考慮存款活期化的假設下，估計能降低內銀負債成本約7,000億元人民幣，而這將貢獻內銀股淨息差17個基點，並帶動收入及純利提升8%及16%。

該行重申推薦低估值、高股息、以及業績存在改善空間的國有內銀，包括郵儲行、中行及農行。

高息理財產品 或受惠存戶資金流入

摩通報告則表示，內地政府指引國有內銀將活期存款利率下調5個基點，以及將定期存款利率下調10個基點；指以全年計，料內銀淨息差將改善約5個基點，並將提振純利約5%。該行預期，混合所有制銀行可能亦會在未來數月內跟隨，料該些銀行同樣會因存款利率下調，提振淨息差及收益。

該行認為，整體而言，相關政策對消費影響輕微，但有機會加速資金由銀行存款，流向金融產品，而招行（3968）或透過財富管理業務間接受惠。該行預期，內銀近期或會跑贏大市，中長期首選仍為招行。