舜宇手機產品出貨量已較去年低谷回升，惟表現仍未算得上穩定。（網絡圖片）

新一代iPhone料將於第三季發布，預售表現將透視行業需求是否見底。（網絡圖片）

市場憧憬內地監管政策轉向，科技股支持大市表現，恒指收報18,479點，升0.6%。全球智能手機市場仍未走出下行周期，舜宇（2382）公布上月手機鏡頭出貨量按年由低基數回升，但按月表現仍未企穩，踏入手機銷售旺季，新一代iPhone發布後的預售情況，將揭示行業需求是否經已見底。另一方面，車載及虛擬實境產品，仍是舜宇被最為看好的未來增長點。舜宇收報74.45港元，升0.3%。

舜宇光學公布6月份出貨量數據，期內手機鏡頭出貨按年升25.8%至9,101萬件，主要由於去年低基數效應，但對比5月份有所下跌，按月跌3.7%。手機攝像模組出貨量則按年升29.3%至5,215萬件，按月計亦升6.7%。

車載鏡頭方面，出貨量按年升19.2%至739萬件，主要由於去年汽車供應鏈缺貨問題緩解所帶動，按月則仍錄得2.6%跌幅。光學儀器出貨量按年跌4%至2,392萬件，按月計則升0.1%．

舜宇出貨將視乎手機旺季表現

中金報告表示，舜宇6月手機類產品出貨水平，與4、5月份基本持平，反映手機終端渠道庫存或逐步回歸正常水平，行業產業鏈見底訊號正逐漸顯現。該行認為，投資者可密切關注下半年手機市場旺季的需求情況。車載產品方面，該行指，上半年車載鏡頭累計出貨量按年增長25%，達成全年增長15%的目標值得期待。

該行考慮到，舜宇上半年手機類產品的產能利用率不足的壓力，下調今明兩年盈測19.5%及19.4%，分別至25.7億及30.8億元人民幣。下調目標價至95.5港元，對應今明兩年預測市盈率34.5倍及27.8倍；維持「跑贏行業」評級，仍看好公司在車載及AR/VR等領域的發展。

高端鏡頭貢獻提升 但競爭令毛利率受壓

高盛報告則提到，儘管舜宇今年首五月內地手機產品出貨量僅錄單位數下跌，意味著全年增長或會持平，但考慮到市場需求仍然不穩，加上新iPhone將於第三季度推出，預期內地手機品牌於下半年推出型號，將較上半年有所減少。該行亦指，舜宇去年6P（六片塑料）鏡頭，以及中高端以上鏡頭的出貨量貢獻升至32%，但產品均價及毛利率下跌，反映價格競爭的影響，正大於產品結構升級的影響。

該行將舜宇2023至25年財年盈測下調9%至10%，考慮到手機市場增長放緩，以及競爭日益激烈，將限制毛利率擴張，維持「中性」評級，目標價降至90港元。