美聯儲主席鮑威爾上周五出席懷俄明州傑克森霍爾舉行的全球央行年會。（美聯社圖片）

美國聯儲局主席鮑威爾上周五（25日）於懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上發表演說，明言會維持限制性貨幣政策，直至確信通脹朝着當局的目標水平持續放緩，若有需要隨時準備加息。他又提到，美聯儲在未來數次會議將謹慎審議是否需再度調升利率，暗示9月可能暫緩加息。

美聯儲主席鮑威爾在主題為「全球經濟的結構性轉變」的傑克遜霍爾經濟政策研討會（Jackson Hole Economic Policy Symposium）的開幕詞中表示，「美聯儲的職責是將通脹降至2%的目標，我們也將會這樣做。」

鮑威爾稱，雖然美國通脹已經從峰值回落，但它仍然過高。「在合適的情況下，我們準備進一步加息，並打算將政策維持在限制性的水平，直到我們確信通脹正在朝著我們的目標持續下降。」

9月升息概率小於兩成

鮑威爾又在演講中兩次強調，美聯儲在採取任何進一步行動時都將「謹慎行事」，這暗示他認為美聯儲在9月份的下次政策會議上加息的緊迫性較小。

消息公布後，聯邦互換利率持穩，市場數據顯示交易員預計，美聯儲9月加息0.25厘的概率為19.5%，而在本周初，同類概率低於10%；11月加息0.25厘的概率為60%。

市場同時預計，每聯儲首次減息0.25厘的時間，將由2024年6月推遲至7月。

關注核心通脹的變化

對於近期通脹已經出現緩和的趨勢，鮑威爾表示，6月和7月的核心通脹錄得偏低的讀數，只是建立一種通脹正朝著目標持續下降的信心的開始。同時，美聯儲尚未知道較低的通脹讀數將持續到甚麼程度，也不知道未來幾個季度的潛在通脹會穩定的什麼水平。以及鑒於核心通脹同比讀數仍處在高位，要想恢復價格穩定，美聯儲仍然有大量的工作要做。

鮑威爾再度提示要關注核心通脹的變化。他指出，雖然家庭和企業對整體通脹的感受最為直觀，但影響食品和能源價格走勢的全球性因素仍在波動，而這會給通脹走向提供誤導性的信號，因此，他更為關注核心通脹，也即核心商品、住房服務、非住房服務通脹的走向。

證實美經濟強於預期

鮑威爾表示，「經濟可能不會像預期那樣降溫。今年到目前為止，國內生產總值（GDP）成長超出預期，也高於長期趨勢；最近的消費者支出數據尤其強勁。」「此外，在過去18個月急劇減速之後，房產行業正顯示出復蘇的跡象。」

市場勞動力需求過剩

鮑威爾稱，美聯儲仍然致力於實現並維持足夠限制性的貨幣政策立場，但其目前的挑戰在於：要想實時的瞭解何時已經達到這樣的立場是有難度的。雖然現在實際利率已經回正，並且遠高於外界對中性利率的主流估計值，但是「我們無法肯定的確認中性利率，因此在（確認）貨幣政策緊縮的精確程度上始終存在不確定性。」

鮑威爾分析，在連續加息的同時美聯儲也在縮表，但這些緊縮政策對經濟活動和通脹影響的滯後性，給美聯儲的政策評估帶來挑戰；同時，本輪周期內特有的供需錯配問題加劇了美聯儲制定政策的難度。

他舉例稱，到目前為止，職位空缺大幅下降，但失業率沒有上升。雖然這是一個受歡迎的結果，但這也是歷史上罕見的情況，可能反映出市場對勞動力有大量過剩的需求。同時，他援引研究稱，與近幾十年的情況相比，通脹當前對勞動力市場緊張程度的反應更為敏感。而這種變化可能會持續，也可能不會，「這種不確定性凸顯了靈活制定政策的必要性」。

他認為，在接下來的議息會議上，美聯儲將依據整體的數據、不斷變化的經濟前景和風險，來評估貨幣政策的進展。「我們將會謹慎行事，以決定我們是進一步收緊貨幣政策，還是保持政策利率不變並等待進一步的數據。」