玖龍紙業全年業績錄得虧損，破了上市17年來的盈利紀錄。（網絡圖片）

內需復蘇偏軟連帶用紙需求及紙價持續下滑，玖紙業績受到打擊。（網絡圖片）

長假期前夕市場投資氣氛低迷，港股表現繼續下試，恒指收報17,466點，跌1.5%。玖龍紙業（2689）日前公布全年業績破下上市以來紀錄，公司17年來首度錄得虧損，而且亦停派股息，公司對此解釋，外部負面因素衝擊行業需求，亦導致紙價持續下跌；雖然需求偏軟，惟公司重申仍會繼續擴產計劃。大行則指由於盈利前景欠佳，該股短期內仍將跑輸大市，玖紙收報4.43港元，跌2%。

玖龍紙業公布截至6月底止財年業績，收入按年跌12.1%至567.39億元（人民幣，下同）；期內錄得淨虧損23.83億元，相對上年同期為約利32.75億元。

期內，毛利率由10.8%大幅降至2.7%，主要由於產品價格持續下跌影響。按產品類型劃分，包裝紙收入按年下跌14.9%至510.09億元；文化用紙收入增長28.6%至47億元；高價特種紙收入增長2%至6.75億元；紙漿收入則增長19%至3.55億元。

期內多番降價 並停產以去庫存

玖紙雖然身處周期性行業，但自2006年上市以來，從未出現全年虧損，亦未曾停派全年股息，而是次破下紀錄則主要受到需求疲弱的衝擊。

玖紙在業績報告中解釋，受疫後恢復緩慢影響，內需及出口不足的制約明顯，包裝紙需求及紙價持續疲軟，加上全球通脹、能源價格波動、美元加息及進口競爭加劇等不利因素，為利潤表現帶來極大負面影響。對於期內業績，公司指雖然銷量少幅上升，惟在市場疲弱之下，多番降價促銷及停產去庫存，令盈利出現17年來首次虧損。

然而玖紙亦重申，擴產計劃仍然持續，因為了擁有優質原料及控制成本，以更好發揮垂直產業鏈的優勢；此外，公司亦看好「以紙代塑」所帶來的機遇。

節日需求略有幫助 但盈利能力未轉

美銀報告表示，玖紙全年虧損大致符合早前發布盈警的區間，但幅度仍較預期要多。該行指出，公司近期表現欠佳，主要由於需求持續疲弱，但紙價自7、8月觸底後，近期已逐步反彈，因受惠中秋及國慶等節日需求而出現小幅復蘇。該行亦預期，第四季度的需求或將改善，主要受到季節性帶動，如「雙11」電商活動等。

該行將2024至25財年盈測分別下調8%及3%，基於盈利能力仍然疲弱，重申「跑輸大市」評級，目標價4港元。