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新世界完成出售新創建股權 在加息周期下積極減債

2023-11-24 07:01
新世界發展在港資地產商當中負債偏高,集團正利用回購機會減債。(網絡圖片)
新世界大股東鄭氏家族透過關聯交易,實際上相當於向公司注資。(網絡圖片)

內地近日釋出更多房地產支持信號,市場氣氛略有好轉,恒指收報17,910點,升1%。受美國加息因素影響,香港樓市處於下行周期,而作風保守的港資地產商,普遍希望在行業低點時期先充實好財務狀況,新世界發展(0017)早前完成出售新創建(0659)股權,並將套現所得用作派息及減債。新世界昨日特別股息除淨,但跌幅少於派息水平,收報13.32港元,跌4.4%;新創建則出現較大沽壓,收報7.98港元,跌12.5%。

新世界發展於今年6月,公布其與控股股東周大福企業的關聯交易,周大福企業擬收購公司所持有的新創建約61%股權,而新世界則就此套現逾217億港元的現金。

上述出售已於11月初,獲得新世界所有獨立股東投票通過,交易並於11月17日完成,而新世界亦兌現出售資產時的承諾,將所得當中的40億港元用作派息,於昨日除淨前持有股份的股東,將有權獲得每股1.59港元的特別股息。

加息周期下 折價回購債券有利

對於是次出售資產的看法,有分析認為,部分原因在於新世界希望藉交易所得減債。由於該公司在香港地產商當中的負債水平偏高,而且在加息環境下,減少債務有助降低利息成本。

新世界於昨日亦公布,向其所發行的七隻美元債券提出回購,而收購金額最高共6億美元(折合約47億港元)。據資料顯示,當中五隻債券分別將於2027至31年到期,票面息率介乎3.75厘至5.875厘;另外兩隻則為永續債(即無到期日),票面息率介乎4.125厘至6.15厘。

值得注意的是,在利率上升周期,流通在外債券的價格一般出現下跌,以新世界一隻4.8厘的永續債為例,原來100美元的面值,目前僅以46美元交易,因此若公司以接近市價水平回購的話,就資本管理角度而言甚為有利。

分析料新世界將繼續精簡架構

據中信證券報告表示,新世界屬為數不多,在中港兩地佈局的港資地產商,公司在香港的農地儲備具有較高的轉化價值,而內地市場則聚售核心區的銷售。該行指,隨著兩地消費回暖,公司旗下K11的品牌項目有望貢獻投資物業的長期成長動能。

就財務方面,中信指,新世界正圍繞主業精簡業務架構,並持續處置非核心資產,財務槓桿有望優化。該行提到,公司目前淨負債水平仍然較高,且仍有部分非核心資產,惟預期未來將有更多優質項目能帶來貢獻。該行預計,公司2024至26財年核心純利將分別為113億、129億及151億港元;予「買入」評級,目標價19港元。