藥明生物下調業績指引的幅度及時機，均令到市場大感意外。（網絡圖片）

港股跌勢仍然未止，大市仍在下試新低，恒指收報16,327點，跌1.9%。藥明系近期消息不斷，先有藥明合聯（2268）完成分拆上市，再有藥明康德（2359）成功晉身藍籌，然而上述事項很快被系內主要股份藥明生物（2269）所蓋過，該公司在日前業務會議中下調業績展望，幅度遠超市場預期；消息隨即導致該股星期一急跌23.8%，並需要中途停牌，而昨日跌勢未止再多跌8.4%，收報30.35港元，兩日合計跌幅超過三成。

藥明生物在星期一召開業務會議，管理層在會中透露，由於新冠相關收入迅速下降，在此前高基收效應下，公司原來達成行業兩倍增速的業務表現或將不及預期；此外，在藥物開發端及生產端亦有預料之外的情況，將影響今年的收入及盈利。

對於中長期前景，藥明生物則預期，今年及明年上半年將最具挑戰，包括毛利率及業務增長等方面；但公司料明年下半年會逐步回暖，並於2025年恢復強勁增長。

指引下調幅度超市場預期

高盛報告表示，藥明生物管理層下調今年業績指引，預期整體收入按年增長約10%，撇除新冠項目的收入後則增長36%；而經調整純利呈現單位數下跌，主要由於藥物開發端及生產端表現遜預期。

該行認為，鑑於宏觀環境充滿挑戰，以及同業亦下調指引預測，市場雖對藥明調整指引有所預料，但其下調幅度及時機仍令市場意外。然而該行表示，在生產端交付重回正軌，生物技術融資於未來數月復蘇，以及美國加息周期完結的預期下，料藥明2023至25年的收入分別按年增長10.2%、14.3%及27.1%；經調整純利則分別下跌4.6%、增長15%及增長28.5%。

大摩看法在投行中最為樂觀

大摩方面則指出，對藥明生物下調業績指引並不意外，而更新指引後可縮小目前經營現實，與此前極具挑戰性指引間的差距。該行認為這有助調整市場期望，緩解對宏觀疲弱的憂慮，並為中長期增長提供較為合理的比較基礎。

該行預期，藥明股價短期將因此受壓，但相信公司有能力渡過波動時期，並實現更高增長。惟該行亦提到，由於監管程序延遲，公司推遲大型CMO（合約生產）項目，這或導致今明兩年指引下調幅度再超出市場預期。但該行重申，仍然相信藥明生物為行業中最具發展能力的公司之一，預期該股中長期能跑贏大市。