聯想自宣布聚焦發展AI設備以來，市場對該股開始大幅改觀。 （網絡圖片）

聯想股價近月升幅接近四成，公司或正好借此機會用來集資。 （資料來源：谷歌財經）

經歷之前一輪強勁單邊升勢後，港股近日又重現上落格局，恒指收報18,477點，跌1.8%。中資股份當中，實際因開發生成式AI模型而受惠的股份不多，反而提供硬件設備的股份表現更為凌厲。聯想（0992）早前發布新款AI PC後股價急漲一成，而公司亦借時機向外集資，包括引入沙特資金。聯想昨日股價因可轉債換股價折讓有所下跌，收報11.62港元，跌1.7%。

聯想公布，已與沙特主權基金附屬公司Alat訂立戰策合作協議，公司將向Alat發行20億美元零息可換股債券。該批債券不帶利息並將在三年後到期，初步換股價為每股10.42港元，較公布前收市價折讓約11.8%；若按初步換股價悉數轉換，則該批債券將轉換為14.99億股股份，相當於公司擴大後股本約10.8%。

隨上述可轉債外，聯想亦宣布發行一批三年期的認股權證，可悉數轉換為11.5億股，佔擴大後股本約8.5%；而該批認股證發行價為1.43港元，初始行駛價為12.31港元，較公布前收市價溢價約4.1%。

在資本市場試水温 或為AI投資準備

聯想大動作發行具有潛在期權價值的證券集資，市場對此或者亦不會太過意外，因該公司近期正重獲投資者青睞，有望借助生成式AI趨勢，由傳統電腦供應商轉型為AI領域的先進設備提供者。

對於集資所得，聯想表示，將用作償還公司現有債務，以及作為補充營運資金用途。對此亦有市場人士認為，聯想一方面借助股價良好勢頭集資，另一方面亦可藉此向資本市場「試水温」，為日後可能需要資金，在AI領域加大投資作好準備。

市場觀望下半年AI PC出貨表現

基本面方面，回顧聯想上財年業績，集團收入按年跌8.2%至569億美元；純利按年跌37.1%至10億美元。從全年業績來看並不算亮麗，但單計截至3月底止第四季度，則有較明顯的復蘇趨勢，期內收入及純利分別按年升9%及118%，至138億及2.5億美元。

美銀報告表示，聯想季績大幅高於市場預期，期內智能設備業務收入增長7%，而毛利率亦升至7.4%的高位水平。該行預期業務動力將可維持，主要基於公司在行業中的領導地位。另外，隨著AI PC在下半年起交付，料可進一步提升產品均價及毛利率表現。該行維持「中性」評級，目標價11.6港元，相當於預測市盈率14倍。