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美國生物法案據報議程受阻 藥明系兩股聞聲反彈

2024-06-13 07:01


藥明系有機會守住美國業務,消息刺激兩隻藍籌股顯著反彈。 (網絡圖片)
藥明生物及藥明康德均為CRO公司,為多間歐美大藥廠提供服務。 (網絡圖片)

外圍消息不明朗,聯儲局議息結果有待觀望,港股重現跌勢再失萬八關口,恒指收報17,937點,跌1.3%。昨日醫藥外包公司股份全線急彈,當中尤其以藥明系兩隻藍籌股的強勁升勢,最引市場關注。據報由於美國生物法案議程受阻,藥明系的美國業務仍有機會守住。消息刺激藥明生物(2269)急升14.2%至12.54港元;藥明康德(2359)亦升8.4%至35.95港元。

內媒引述藥明管理層表示,據公司了解,關於美國將《生物安全法案》納入2025國防授權法案(NDAA)的提議,並未獲眾議院委員會批准,故該生物法案目前不會進入NDAA立法議程,而其後續路徑仍有待明確。藥明表示,將繼續密切觀察相關立法進展。

藥明系兩股均屬於醫藥合約研發公司(CRO),其業務性質主要為歐美等藥廠提供外包研發服務。由於此前業績持續增長,CRO股份亦曾大受市場追棒。惟隨著美國對華實施多方面壓制,CRO企業亦受到潛在禁令影響,拖累股價大幅下滑。

受法案影響程度 仍存在多種可能

據高盛最新報告表示,該行因應美國生物法案修訂草擬本,對藥明生物及藥明康德的潛在影響進行分析。該行更新了不同情境,包括較為溫和的情境下,藥明系公司部分業務可獲得豁免;而相對嚴苛的情境下,藥明系所有國際合約均受到影響,而且未獲任何豁免。

另外,該行亦將藥明系業務的潛在影響性進行劃分,包括受法案限制業務,令相關收入至2031年僅剩手頭積累的訂單量;以及新法案下仍可如常經營的業務。該行維持兩股「中性」評級,藥明生物目標價17.5港元;藥明康德目標價46.9港元。

藥明生物估值正反映美方全同全失

富瑞亦同樣對法案影響進行預估,該行將其劃分為三大情景:第一為法案通過後,相關CRO公司將不再獲簽新的美國合同,而現有合同將直至2031年的年底為止。第二為法案通過後,不再獲簽新的美國合同,而現有合同則無限期保留。第三則為藥明系自身計劃,包括進行回購、增加派息、以及私有化或出售公司股權。

該行認為,藥明生物現價反映未來業務僅餘非美國合同,由於預期未來情況將更為明朗,該行認為,藥明生物的上行潛力大於下行風險,而且市賬率低於內地及全球同業。該行基於公司不再獲簽美國合同,現有合同則無限期保留的基本情境進行評估,予「買入」評級,目標價42港元。

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