恒生期內不良款貸款率急增，主要源於香港商業房地產貸款組合的評級下滑。 （網絡圖片）

聯儲局主席放風9月減息幾成定局，美股狀態回勇，惟港股未有跟隨，恒指收報17,304點，跌0.2%。重磅股滙控（0005）公布中期業績符合預期，但其附屬的恒生（0011）表現則令市場憂慮；雖然收入盈利均維持正增長，但多項重要指標出現下滑，而不良貸款率的惡化程度，則最令投資者感到意外。恒生績後收報92.35港元，跌3.7%，而母企滙控則跌2.4%。

恒生銀行公布截至6月底止中期業績，收入 按 年 升 5.1% 至 189.31 億 元（港 元， 下同）；純利按年微升0.7%至98.93億元。派第二次中期息每股1.2元，總計上半年共派2.4元，按年多派9%。

期內，淨利息收入按年增長1.9%至154.83億元；淨息利收益率（NIM）按年提升20個基點至2.29%，主要受惠於高利率環境。淨服務費收入則下跌3.8%至25.64億元，主要由於信貸需求減弱，以及信用卡獎賞的費用支出上升。

不良貸款率由去年底的2.83%，上升至今年中的5.32%，主要因香港商業房地產貸款組合評級下調所致。

強調抵押品充足 料壞賬無大影響

恒生上半年的不良貸款率急增，成為市場關注的焦點。對此，管理層在業績會上解釋，期內壞賬率急升，主要由於部分香港商業房地產客戶出現資金流壓力；指恒生在香港商業房地產的風險敞口為1,400億元，佔該行總貸款額16%，強調當中約三分二具有抵押品，認為水平充足，對銀行財務影響不大。管理層亦提到，其餘三分一無抵押貸款則主要來自上市公司，指收入來源較多元化，而且信貸表現良好，九成屬於投資級別。另外管理層亦表示，房地產仍是香港經濟主要支柱，未有計劃改變任何信貸偏向。

就股東回報方面，除了派息以外，恒生未有公布進一步回購行動，而此前的30億元回購計劃，亦將於今年9月結束。管理層則表示，在是次回購完成後，會重新評估整體資本狀況，考慮加碼回購或派息等選項，惟暫時未有特別取向。

核心營運核趨勢仍遜於預期

花旗報告表示，恒生上半年純利高於市場預期，主要由於減值費用較預期低；然而，銀行潛在核心營運趨勢仍遜於預期，包括淨利息收入等方面。該行提到，恒生的信貸成本降低為主要正面因素，上半年減值準備較市場估計低出36%，而據管理層解釋，香港商業房地產貸款組合的抵押品，有助控制信貸成本的影響。

花旗認為，恒生的淨利息收益率遜預期、費用收入疲軟、不良貸款率上升、以及較低的普通股一級資本比率等，均為是次業績的負面因素。該行予「中性」評級，目標價106元。