【中新財經北京2月13日電】 (記者 彭大偉)星展銀行財資市場部執行董事王良享13日發佈報告指出,中國經濟已到了不能不作結構性調整的瓶頸,讓人民幣走貶刺激經濟是走回頭路,中國央行於此時不調低人民幣中間價並無不妥。
報告指出,主張人民幣立刻擴大波幅以及走貶的看法背後主因有三:第一,人民幣走貶可增加出口競爭力;第二,可以提高進口價格,減少通縮威脅;第三,可以減少套息交易,減少將來中國產生亞洲金融風暴式的崩市風險。
報告認為,人民幣匯價進行市場化,中央銀行擴大人民幣交易價浮動幅度,甚至取消人民幣中間價報價都是最終會發生的事情。但是如果認為中國會參與貨幣戰,在各地央行採取弱匯價政策的今天,要被動讓人民幣大幅走貶,則未免草率。
報告具體分析,人民幣貶值將阻礙國際化進程:
第一,人民幣走貶對出口競爭力的貢獻不大,中國是大量跨國公司的外包中心,人民幣走貶的反效果是增加輸入成本,抬高出口價格。
第二,中國通脹下降的主因不是進口價格下降,而是上游企業出現產能過剩,要克服此問題,中國正推行國企民營化,況且,低輸入通脹在中國這個正要發展消費經濟的地方亦非壞事。
第三,人民幣套息交易在去年一次指導性匯率下跌期中,已經大量減少,中國現在最大金融不穩定風險是在企業與地方債務如何『軟著陸』,人民幣大幅貶值,將會大力削弱已在海外舉外債及發行外幣債券企業的償債能力,令企業財務負擔增加,降低企業的信貸評級,最終牽連國內債市。
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