亞新經濟體應對金融危機能力提高

    【本報消息】聯合國全球經濟監測中心主任洪平凡表示，未來兩年經濟增長幅度會加強，但仍有不確定因素及下行風險。美聯儲局能否順利平穩退出量化寬鬆及美國國會能否解決財政懸崖問題，是主要風險之一。目前亞洲新興經濟體實力較九七年強，應對類似的亞洲金融危機能力有所提升。

    量化寬鬆陷入兩難

    洪平凡表示，發達國家央行為應對金融海嘯推出的量化寬鬆政策，雖有助穩定金融市場，解救陷入困境的銀行，對就業及經濟復甦起着支持作用，但同時為市場帶來扭曲、人為降低金融資產的風險，誘使投資者購買高風險產品等消極因素。

    現時量化寬鬆已陷入兩難，過早退出引發長期利率反彈，引起環境金融波動，造成新興經濟體資產外流。金融市場波動也會傳導至實體經濟，影響經濟增長。過遲退出則會增加資產泡沫風險，增加將來退出的困難，發達國家央行已騎虎難下。

    未來兩年環球經濟增長較過去幾年加強，但存在不確定因素及下行風險。美聯儲局能否順利平穩退出量化寬鬆，以及債務違約等問題，仍為未來兩年經濟帶來很大的不確定因素。歐元區系統風險正下降，但區內銀行仍然脆弱，實體經濟繼續面臨困難。估計發達國家央行零利率會持續至一五年中，往後逐漸提高。美聯儲局料於明年初減少買債，並可能於一五年中出售過去幾年量化寬鬆購買的資產。

    部分有硬着陸風險

    部分新興經濟體有硬着陸風險。如年中美國提及或於年底啟動退市，加上新興經濟體經濟增長放緩等原因，導致流向新興經濟體股市及債市的資金明顯減少，以上跡象與九七年亞洲金融危機有相似之處。亞洲金融危機爆發前的九四至九六年，流入新興經濟體的外資增加九成，但九七至九八年降五成。○八年至去年流入新興經濟體的外資增85%，今年則降一成。

    不過，近年亞洲新興經濟體外匯儲備顯然高於九七年水平，對外貿易赤字及財政赤字數據較理想，加上較多採用浮動匯率及有管理的浮動匯率，不同於九七前的固定匯率，應對類似亞洲金融危機的能力較強，唯仍有個別國家應對金融波動能力較脆弱。