券商認中央重視控制地方債

    【路透社北京十六日電】中央經濟工作會議上周五閉幕後，各券商、投行紛紛發佈報告，前期市場對明年國內生產總值(GDP)增長目標下調的疑慮已基本消除，機構多預計明年仍會維持7.5%的目標，但其剛性約束可能不如往年，類似今年的區間管理概率較大。各機構也提及“控制和化解地方政府債務”作為六大任務之一單獨列出，重視程度空前，對於市場增強對中國資產負債表的信心具有積極意義。

    明年GDP目標7.5%

    中金公司宏觀分析師彭文生、朱維佳在報告中表示，本次會議提出“保持國內生產總值合理增長，努力實現經濟發展質量和效益得到提高又不會帶來後遺症的速度”，結合中央政府之前的一系列表態分析，判斷明年政府仍將把GDP年度增長目標設定在7.5%左右，目的是為了提振居民和企業部門的預期和信心、激發內生增長動力，特別是實現充分就業的考慮。

    但他們同時指出7.5%左右的增長目標內涵將有所變化，增長目標的剛性可能沒有過去強。

    具體來說，如果經濟受到比較大的外在衝擊，政策將不會不顧“後遺症”來刺激短期需求，非得把增長維持在7.5%的上方。另外，如果改革切實推進、結構優化有較大力度，略低於7.5%的增長可能也被接受。

    浙商證券的宏觀分析師郭磊持類似觀點，認為明年和今年一樣，依舊是所謂“7.5%是下限，7%是底線”，執行中可能在7.2%附近，經濟有滑出這個區間勢頭時（如今年年中），搞穩經濟；在區間之內，搞改革。

    財金政策或會微調

    宏觀政策方面，郭磊認為經濟工作會議繼續實施“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”的表述，排除了關於政策提法轉變的猜測，在這樣的定調之下，財政政策和貨幣政策可能微調，但不太可能發生劇烈變化。

    彭文生等則認為，宏觀政策基調仍然是延續多年的積極的財政政策和穩健的貨幣政策，但由於影子銀行和地方政府債務規模持續擴大，防範金融風險的壓力加大，明年政策在邊際上存在趨緊的壓力。“經濟社會平穩大局，有利於一系列改革舉措的推進，但技術層面上，合理平穩區間的具體把握非常關鍵，對經濟波動容忍度的高低，實際上決定着部分領域改革空間的大小。”