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中煉化併購推動盈利增長
2013-12-30 00:00
中煉化併購推動盈利增長
中石化煉化(2386)主要從事煉油、石油化工及新型煤化工工程，公司的主要業務可分為以下四個：一、工程設計，諮詢和技術許可；二、工程總承包；三、煉油化工業的基礎建設；四、設備製造。中石化煉化的母公司為中國石化集團。
獲得價值187億元人民幣的煤製烯烴項目。中煉化早前宣佈，公司與中天合創（中石化持有中天合創38.75%股份）簽署了價值187億元人民幣的工程項目，該項目位於內蒙古自治區鄂爾多斯市。預期建成後的甲醇製烯烴規模將達到每年360萬噸，將成為世界規模最大的煤製烯烴項目。根據花旗估計，該項目將為中煉化一四年及一五年的盈利分別貢獻21%及18%。
預期未來將繼續獲得更多項目。這個工程項目標誌着中國石化開始把新型煤化工系列工程給予中煉化，亦肯定了中煉化在新型煤化工總承包市場提供了卓越及全面的一站式工程服務。除了這個合同外，預期中煉化將會贏得價值300億元人民幣的準東煤製天然氣合同，未來數年將繼續獲得更多海外項目。
煤化工合同佔比將增加。參考今年十二月二十三日，神華以93億元人民幣收購了位於包頭的煤製烯烴項目，該項目的淨利潤率達16%，煤製烯烴項目的盈利能力對大型能源企業來說顯得吸引。花旗預計一四年及一五年，煤化工合同將佔中煉化的新合同總額超過50%。
併購推動盈利增長。中煉化早前公佈調整首次公開發售(IPO)所募集的資金用途，並重新分配45億元人民幣用於併購，公司將會透過增持某些公司股份，收購海外平台和技術，以提高公司的盈利能力。
估值方面，現時市場給予中煉化的目標價為13至14.4港元。根據高盛預測，該股現估值為預期一四年7.8倍市盈率，預期一四年每股盈利增長27%，息率約3.8%，我們認為估值合理，建議買入。目標價為13港元。中國銀行私人銀行（澳門）紀永華
澳門日報新聞
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