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IPO點評──米格國際
2014-01-08 00:00
IPO點評──米格國際
童裝品牌米格國際(1247)計劃全球發行1.6億股，其中90%為國際配售，10%在港公開發售，設有15%超額配售，招股價介乎1.60-2.32元，每手2,000股，入場費4,686元。若按中間價1.96元計算，集資額約2.69億元。股份計劃於十五日主板掛牌。
米格國際控股是中國領先的中高端童裝品牌。據弗若斯特沙利文的資料，截至一二年十二月卅一日止年度零售收益計算，“紅孩兒”品牌在中高端童裝品牌中排第二。期內，公司於中國中高端童裝市場的佔有率為4.3%；於中國整個童裝市場的佔有率為1.2%。
公司絕大部分產品以批發方式售予分銷商，分銷商則透過其擁有的零售店或次級分銷商或網上銷售平台，把產品銷售予最終客戶。截至一三年六月底，米格有24名分銷商，連同次級分銷商合共經營582間零售店。
公司一二年十二月卅一日營業額及溢利分別為5.19億元（人民幣，下同）、1.15億元，一○至一二年期內複合年增長率約分別為26.1%、23.3%。一三年上半年，營業額及溢利分別為2.53億元、4,220萬元。公司預計一三年溢利不少於1.24億元。毛利方面，一三年六月底止，六個月毛利率為37.4%，較一二年同期升1.5個百分點，主因售予網上分銷商的毛利率上升。
以米格發行價1.60-2.32港元計，一三年預測市盈率為8.0-11.6倍。香港上市的兒童用品股平均市盈率達20倍以上，反映米格的定價水平吸引。公司所面臨的行業機遇包括：計劃生育政策改革下，“單獨二胎”政策利好童裝行業發展；城市家庭人均年可支配收入快速增長，帶動童裝消費增長，令中國童裝市場的潛力巨大。有興趣的投資者可考慮中短線持有，至於該股是否能夠在眾多零售股中長線跑出，則有待觀察公司未來的業績表現。
中國銀行私人銀行（澳門）蔣燕
澳門日報新聞
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