中國重啟IPO即觸礁

    【路透社上海十日電】中國暫停逾一年的新股首次公開發行(IPO)，甫重啟即遭遇新問題，江蘇奧賽康藥業IPO在周五網上申購當日突然緊急叫停。究其原因，老股轉讓規模過大，以及新股“三高”（高股價，高市盈率，高超募資）問題再現，均對監管層正在推進的新股市場化改革提出挑戰。

    業內人士指出，此次新股發行註冊制改革並未從根本上解決以往頑疾。目前政策制訂者只提出“買者自負，賣者有責”，但是作為賣方報出非常高的價格應承擔何種責任，並沒有給市場一個明確的說法。而高定價也有違證監會新股市場化改革的政策初衷。

    “誰報的？怎麼報的？報了多少？為甚麼不能公開？反正都是公眾公司。偷偷摸摸搞出個高市盈率來，大家都不知道怎麼報的。”西南證券首席策略分析師張剛表示。

    他認為，新股申購定價方式必須全部公開，報價方式和申報價格必須公開透明，以接受公眾輿論和媒體的廣泛監督。目前來看，試圖通過公募基金和社保基金等機構來形成合理的新股發行定價機制可能是失敗的。

    新股定價較高

    發行市盈率高達67倍的奧賽康稍早公告稱，考慮到本次IPO規模和老股轉讓規模較大，經與主承銷商中金公司協商，決定暫緩本次發行，未來將擇機重啟。

    該公司此次原計劃在深圳創業板發行5,546.6萬股，其中新發股數為1,186.25萬股，控股股東南京奧賽康將轉讓老股4,360.35萬股。按72.99元人民幣／股發行價計算，本次IPO全部募資額約40億元，其中大股東轉讓套現31.8億元左右。

    某投行人士表示，IPO新政後新股發行價格主要由主承銷商和發行人自主決定，主承銷商完全可以通過技術手段將過高的報價部分剔除，但是看來此次奧賽康主承銷商並沒有這麼做，雖然程序上完全合規，但是比較創業板相關行業公司的市盈率，新股定價還是較高。

    奧賽康此次67倍的發行市盈率，高於巨潮資訊網發佈的55.31倍的創業板醫藥製造業市盈率，也高於同行業可比上市公司平均市盈率。其網下配售結果顯示，承銷商中金剔除的高報價申購量只有12%。