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二○年中國資本市場體系
2014-05-19 00:00
二○年中國資本市場體系
五月八日，國務院發佈的《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》中，提到二○二○年基本形成多層次資本市場體系。若能夠成功，中國就有一個近乎國際金融中心的架構。《若干意見》中提及“配合利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，適應資本市場風險管理需要，平穩有序發展金融衍生產品”，反映當有足夠風控工具，利率市場化和人民幣匯率自由兌換就可以實現。
今年的全國人民代表大會上，周小川個人認為，利率市場化很可能在最近一兩年就能夠實現。周小川亦在去年三中全會提及金融改革將在未來五年內實現。這與上述提到的二○二○年的市場體系很一致。
今年的《政府工作報告》中提到二○一四年建立存款保險制度，這是全面實現利率市場化的先決條件。存款保險制度建立後，存款利率市場化就可以逐步實現。例如：可訂立非金融機構與銀行之間的存款證及個人與銀行之間的存款證等。
當存款利率全面開放，利率市場化帶來的銀行存款戰應很快便會反映在存款和貸款利率內。港澳的貸款需求有部分來自中國境內，所以中國境內利率市場化與我們有密切的關係。
另外，《若干意見》提及中國境內的直接融資與間接融資比例在國際水平中屬於低，與經濟發展亦不配合。所謂直接融資與間接融資究竟是甚麼呢？簡單來說，直接融資的例子有債券、股票發行、私募基金等。銀行貸款屬於間接融資，因為銀行貸出的資金是客戶存款，銀行是貸款的中間人。監管當局意識到間接融資比例在中國境內佔多數，令“融資難和融資貴”，本欄認為這指出了現時中國境內問題的癥結。所以《若干意見》提出多層次資本市場體系，使投資者有更多金融投資渠道，應能解決多年來中國境內融資和投資渠道匱乏問題。
《若干意見》能否成功要看未來一兩個月當局出台的細則是否能配合整個方案，尤其是期待已久的存款保險制度和金融產品風險管理細則。永亨銀行經濟師彭藹嬈
澳門日報新聞
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