零售表現弱拖累珠寶股
香港三月零售額同比跌1.3%(二月跌2.2%);銷售量同比跌2.3%(二月跌2.1%),遠差於市場預期。今年第一季,零售額增長放緩至4.2%(去年第四季增6.8%)。三月零售表現疲弱,主要受耐用消費品和珠寶零售拖累,零售額分別同比跌15%(二月跌8.7%)及8.9%(二月跌0.7%)。
雖然三月香港入境旅客增長加快至18.1%(二月增9.8%),其中內地旅客增長達26.7%,但期內零售額卻出現負增長,尤其是一直受內地遊客歡迎的奢侈品和電子產品,銷售分別跌8.9%及15.3%。
由於中國經濟放緩和政府反貪腐倡節儉政策,令內地遊客的消費模式由高端轉向中至低端消費,且受反貪腐政策影響,很多內地遊客不在香港逗留過夜,均影響零售表現。應注意遊客的消費模式轉變這一趨勢,因這將影響高檔零售店鋪租金及香港珠寶股盈利表現。
由於內地遊客消費模式正在轉變,以及中國經濟增長較弱,因此“五 · 一”黃金周期間,香港零售額亦差於預期。展望今年上半年,由於資產市場(股市及樓市)放緩,令消費者信心較弱,有可能繼續拖累本土消費;且去年高基數效應(一三年第二季黃金價格大跌帶動珠寶零售額大升,珠寶零售佔總零售額超過20%),預期今年上半年香港零售增長放緩。至於下半年則取決於中國經濟增長、反貪腐政策影響、自由行政策及租金成本會否放緩。珠寶股盈利能見度不高,珠寶股盈利預測很大機會下調,建議沽出。
中國銀行私人銀行(澳門) 紀永華
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