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拆解“滬港通”（五之四）
2014-09-29 00:00
拆解“滬港通”（五之四）
A+H股的股價較A股有折讓或估值較低的公司。估值較低的公司可以受惠於滬港直通車，例如科技股中，香港上市的瑞聲科技(2018)的估值為13倍一五年預測市盈率，相對A股上市的競爭對手歌爾聲學(002241)的估值（16.5倍一五年預測市盈率）較便宜；而中航科工(2357)的估值為24.5倍一五年預測市盈率，遠低於以直升機組裝生產線為主的子公司哈飛股份(600038)的估值49.5倍一五年預測市盈率。
投資者可利用滬港通進行套利，其策略如下：
1、利用兩地利差套利。滬港通、放寬SPV的融資資金使用限制、自貿區雙向資金池、RQFII及未來可能的中港基金互認等，都是資本市場開放和人民幣國際化的一個縮影。海外低成本資金通過各種方式進入國內，有利於改善國內的實體經濟融資成本。對於股市而言，也降低了整體的無風險利率，這可逐步拉平國內外的利率水平，並同時逐步推進人民幣國際化，降低國內企業融資成本。
2、利用交易時間差進行套利。i)兩地交易時間不一，可對第二天開盤情況進行預測。港股通交易時段：9:00至9:30為開市前時段；9:30至12:00為上午持續交易時段；13:00至16:00為下午持續交易時段。因此港股有多一段時間反映市場信息，利用A股最後10多分鐘的異動較大的股票反映“增量信號”；至於在港股接下來的一個小時，A股也能通過港股反映對第二天開盤的情況進行預測。（未完 · 待續）
中國銀行私人銀行（澳門） 紀永華
澳門日報新聞
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