萬達商業地產IPO點評
消息指萬達商業地產擬集資50-60億美元(約390億-468億港元),保薦人為中金及滙豐。根據初步確定上市時間表,萬達最早於十二月十日全球路演,並將於十二月十九日正式在港交所掛牌。
大連萬達集團成立於一九八八年,經過二十年發展,已成為以商業地產、高級酒店、文化產業、連鎖百貨為四大支柱產業的大型企業集團。一三年集團資產達3,800億元。萬達商業地產股份有限公司是中國商業地產行業龍頭企業,建議投資者關注。
萬達是次擬於香港上市的資產,包括於全國112個城市的178個物業,其中包括酒店、購物中心等。資料顯示,一三年集團收入1,866億元,同比增31%,萬達商業地產收入1,456.2億元,同比增32%。目前萬達商業約七成以上收入來源為物業銷售,租賃管理收入佔約20%。
與同業相比,其優勢在於可在短時間內複製商業地產形態,且多年來做到“以售養租”的模式。招股說明書資料公佈,二〇一一至一三年,萬達廣場平均土地收購成本,按每平方米建築面積計,分別為1,821元、1,171元及1,096元,一四年上半年更降至1,012元。萬達廣場的城市商業綜合體模式,可為地方城市提供更多就業崗位和稅源,提升城市形象。且從拿地到開業通常在廿四個月內完成所有建造,因此可獲地方政府較多支持。
多年來,萬達以出售物業產生的巨大現金流為支撐,盡可能多地持有商業地產。集團創辦人王建林的目標是成為全球持有面積最大的商業地產公司。據萬達資料,一三年萬達持有物業面積1,704萬平方米,全球第二。
但集團的跨界經營及持有較多物業的現狀,必然消耗大量現金。房地產買賣本身無法產生長期、持續、穩定的現金流。因此,上市集資是公司快速擴張需要考慮採取的融資管道之一。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
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