香港中旅陸續退出非核心業務,重新專注發展旅遊本業。圖為公司旗下營運的深圳「世界之窗」。(互聯網圖片)
中國經濟增長減速,但國內旅遊發展仍然強勁。香港中旅(00308)去年純利增長51%,雖大部分得益於出售非核心業務之收益,惟亦表明公司有意重新專注旅遊主業,香港中旅今年計劃再退出發電業務,將其售回予母企。此外,公司於期內數度回購,提升股東價值,現價11.8倍市盈率,收益率約3.8%,估值仍顯吸引。
香港中旅旗下業務甚多,包括:旅遊景區營運、旅行社、酒店、客運、高爾夫球會所、演藝及發電業務等等。回顧業績,公司去年純利按年升51%至17.39億元(港幣,下同),主要包括投資物業估值變動,出售芒果網及上海維景酒店公寓等非經常性收益,若撇除以上項目則增長9%至8.99億元。公司正逐步退出非核心業務,注專旅遊本業範疇,繼去年出售部分非核心資產外,今年將計劃退出發電業務,將以人民幣5.1億元出售予母企香港中旅集團。值得一提的是,公司於期內回購近36萬股,涉資6,826萬元,提升潛在股權價值。截至期末,香港中旅共持現金33.6億元,預期計合出售發電資產後,將用作發展景區業務,亦可能會再度回購股份。
瑞信料中旅專注業務可產生溢價
瑞信表示,中旅專注經營旅遊業務,可產生稀缺性溢價,此外,其盈利增長強勁,股東回報率正改善,且手頭持有珍貴土地資源。該行料,2014至16核心盈利年複合增長率(CAGR)可達33%,未來有多強勁催化劑,包括國企改革(股權激勵計劃及併購),以及與戰略夥伴合作發展旅遊物業項目等。首予「跑贏大市」評級,目標價5元。
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