中通服為國內最大的電訊基礎設施公司，客戶包括三大營運商，料有望接獲不少鐵塔承包工程。（互聯網圖片）  
中國經濟近期雖瀕被指進入「新常態」，但對資訊科技建設的步伐似乎從未放慢。隨著邁進4G時代，國內三大電訊商更成立「鐵塔公司」，將內地通訊領域更快升級。中通服務（00552）為國內電訊及網絡基建服務供應商，收入與三大電訊商等主要客戶的資本開支息息相關，故現時正享受利好。目前11倍多市盈率，相對三大電訊商的高估值而言更具上行空間。

中通服主要業務包括電信建設、網絡基建、通訊器材銷售及管理等。回看業績，中通服去年表現略有下滑，純利按年跌3.94%至21.5億元（人民幣，下同）；經營收入按年升6.89%至731.76億元，來自國內電訊營運商的收入平穩增長，按年升幅8.8%，國內非營運商及海外客戶合計收入則升3.7%；毛利率下降0.6個百分點至14.6%。自由現金流則有顯著改善，由負3.2億元升至8.3億元。

營改增影響漸消退

瑞銀發表報告指，內地政府有意加大投資於三大電訊營運商網絡建設，相信中通服長遠可受惠，增加機會興建電訊基建，並得益於「一帶一路」政策。

該行指，營改增影響逐步消退，以及預期今年電訊商資本開支增加40%，料集團2015至16年進入復甦階段，收入增長回復至8.9%及8.6%，盈利增長為6.2%及9.1%。瑞銀上調集團2017至19年盈測8.1%至24.4%，預期期內盈利增長回升至11%至15.4%水平，目標價由4港元上調至5.8港元，意味明年市盈率13.1倍，維持「買入」評級。

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