滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指，在當前經濟下行壓力增大，通縮風險上升的背景下，人行降息既是形勢所逼，亦是明智之舉。（互聯網圖片）  
內地上周公布的全國居民消費價格指數（CPI）、工業生產指數（PPI）及進出口數據，均遜於市場預期。內外需皆疲弱，市場對人行進一步減息降準「放水」的預期再度升溫。而昨日下午人行亦意外配合市場預期突宣布，今日起再度下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以期拉動內地經濟復甦。

國家統計局上周公布，內地4月CPI按年僅升1.5%，按月下降0.2%，略低於市場預測；PPI按年跌4.6%，按月跌0.3%，跌幅亦略大於市場預期。今年首四個月平均，CPI按年上漲1.3%；PPI則按年降4.6%。物價數據差強人意，進出口數據亦雙雙滑落。海關總署公布，內地4月出口按年降6.2%，較3月的降幅明顯收窄，但仍遜於預期；進口從3月的降12.3%擴大至16.1%，亦差於預期；當月貿易順差為人民幣2,102.1億元，按年擴大85.2%。首四個月，中國出口按年增1.8%；進口按年降17%；貿易順差為人民幣9,653.7億元，擴大3.4倍。

CPI一直被視為人行是否減息的重要參考指標，基於今年以來CPI持續不足2%，內外需皆疲弱，市場對人行進一步減息降準的預期再度升溫。中金發表報告指，最新政治局會議和人行首季貨幣政策報告均確認經濟下行壓力增加，雖然人行日前表示無須以量化寬鬆方式大幅擴張流動性水平，但該行仍預計5月份內地將減息，寬鬆政策加碼。

人行下調一年期基準利率25點子

一如市場預期，昨日下午人行宣布，自2015年5月11日起下調金融機構一年期貸款基準利率25個基點至5.1%；下調一年期存款基準利率25個基點至2.25%；同時推進利率市場花改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由1.3倍調整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金貸款利率相應調整。

人行解釋指，當前，國內經濟結構調整步伐加快，外部需求波動較大，我國經濟仍面臨較大的下行壓力。同時，國內物價水平總體處於低位，實際利率仍高於歷史平均水平，為繼續適當使用利率工具提供了空間。

減息後首日股市或震盪

相對於實體經濟，人行貨幣政策對股市的影響或許更為直接。中金宏觀研究所研究員趙慶明指，減息對股市必然是重大利好，但減息後第一天股市是否上升不能確定，可能還會表現為劇烈震盪。而對於房地產市場而言，減息有利於購房者資金成本降低，提高市場的購房需求。業內人士分析指，在當前房地產的支柱產業地位暫時無可替代的背景下，今年當局會更加重視房地產對於經濟的維穩作用。