卜蜂國際(00043)正擬分拆旗下正大企業上市。分拆後,正大將作為生化及工業業務控股公司,而卜蜂則維持其養殖、飼料及食品加工業務。卜蜂去年收入按年升3.8%至56.19億元(美元,下同),其中,中國農牧、越南農牧及金霉素(主要用於製作飼料)業務分別佔61.1%、36.9%及2%。受惠越南養殖業務改善,期內純利增長35% 至2.51億元;毛利率由12.7%升至15.9%。
卜蜂去年在股權架構上亦有大動作,其控股股東CPF轉讓集團25%股權予日企伊藤忠商事,後者成為策略股東。若是次集團成功分拆正大上市,預計原股東將可獲分派正大股份或特別股息。而分拆亦有助卜蜂增大資本發展其農牧食品的一條龍業務。該股於4月至今累漲兩成,現價較伊藤忠入股價1.1港元約溢價一成,相信仍處合理水平之內,值得考慮。
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