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瑞聲傳失蘋果訂單 基本面穩可買入

2015-05-12 15:33

瑞聲為Apple Watch生產的觸動引擊元件,被傳因發現缺陷而失掉訂單,其股價亦因此大受打擊。(互聯網圖片)  
從事聲學元件起家的瑞聲(02018),近期在非聲學業務上傳出不利消息,其為蘋果公司生產Apple Watch的觸動引擊元件被指發現缺陷,亦傳蘋果已將該部件訂單轉移至日本電產。以上事件加上去年業績未如預期,瑞聲股價自4月中挫逾兩成。但昨日公布的首季業績則表現理想,收益呈現雙位數增長,穩健基本面亦令其具有能力改善局面。現估值相對變得吸引,可視作買入機會。

瑞聲昨日剛公布首季業績,營業額按年升24.31%至23.05億元(人民幣,下同);純利按年升24.48%至6.06億元;毛利率上升1.5個百分點至41.5%。單看首季業績,增長主要由收入增加及維持毛利率驅動。回顧去年業績,聲學業務中,動圈器件收入佔比仍然最大,佔比達67%,惟增長漸見放緩;非聲學業務中,觸控馬達及無線射頻去年收入躍升19.5%,收入佔比亦達兩成,表現最為亮眼。整體財務狀況而言仍然穩健,截至去年底,雖持有現金由23.5億元降至16億元,惟僅15%的負債比率,足以顯示公司短期並無財務壓力,且亦具有資源拓展為未來增長點的非聲學業務身上。

大摩認為市場過分憂慮

大摩表示,瑞聲近日遭拋售,反映其明年增長低迷,觸控馬達市佔率僅有30%,平均銷售價格10%。但若公司執行能力改善,提升高價及來自蘋果公司設備的元件份額,以及贏得非蘋果客戶的項目,相信將能帶來上行空間。該行指,瑞聲股價已大致反映其聲學業務問題,認為市場過度擔憂其觸控馬達業務前景,該行相信,公司會盡快解決Apple Watch的觸控馬達問題並跟上需求。其預測市盈率吸引,分別為14.1倍及11.6倍,評級「增持」,目標價50港元。

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