行業削減產能為提升紙價帶來條件，玖龍紙業今年來已三度上調紙價。（互聯網圖片）  
港股4月始見的升勢令不少股份水漲船高，受行業困擾的玖龍紙業（02689）近期亦小幅回勇，惟年初至今仍落後大市。紙價持續低迷令紙企業績大受打擊，玖紙中期純利下跌三成，每噸紙盈利亦創下新低，但有大行認為紙業已見底，行業產能削減下有利提升紙價，加上減息利好，看好玖紙迎來轉機。

受行業產能過剩拖累，國內紙價仍然低迷，玖紙去年中期收入增長6.6%至156.86億元（人民幣，下同）；惟純利倒退30.1%至6.79億元； 毛利率由15.8%降至13.5%，平均售價下跌為主要原因。據董事長張茵指出，現時每噸紙利潤106元，已為上市以來最低，但鑑於原材料成本在可控水平，均價有望提升，故認為每噸紙利潤已見底。另外集團表示，今年計劃將淨負產比率降至90至95%（截至去年底為102.9%），在此舉外加上減息因素下，利息成本壓力可望減輕。

玖紙逐步上調紙價

德銀表示，隨著華南地區削減產能，玖龍紙業於上月初宣布加價，每噸紙加幅介乎50至100元，為春節以來第三度加價，此外，人行再度減息，將令淨負債率近100%的玖紙進一步減省財務成本。該行指，紙價短期迎來轉折點，包括產品加價，成本回落，該行估計華南區紙企將於未來數月上調紙價，有利調升毛利率，重申對玖紙「買入」評級，目標價7.48港元。摩通提到，市場仍關注箱板紙有輕微產能過剩情況，但相信若板紙市場於年底前出現短缺，玖紙將重新評級，另外亦相信，薄紙的負面影響已於去年終結，需求料有改善，有望回復單位數增長。維持「增持」評級，目標價8.7港元。

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