萬科及萬達兩強聯手開發房地產項目，冀產生協同效應。圖為萬達董事長王健林及萬科總裁郁亮。（互聯網圖片）  
在人行再度減息之際，兩大國內房地產開發商宣布進行策略合作。萬科（02202）將夥萬達（03699）共同開發房地產項目，兩者分別負責住宅及商業部分。市場普遍估計是次合作能帶出協同效應，對雙方亦有利。正受樓市疲弱困擾的萬科，或有望藉此降低成本，提升股本回報率。

萬科首季業績欠佳，營業額按年跌6.68%至84.07億元（人民幣，下同）；純利按年跌57.5%至6.5億元，反映出內地樓市的持續疲弱。該內地最大的房地產開發商，去年的股本回報率（ROE）為17.86%或將向下調整。而最近萬科與萬達的合作策略，或有助紓緩局面。有分析認為，萬科最大難題在於購地成本高昂，若萬達可藉由地方政府關係便宜拿地，共同開發下，將有助萬科的房地產毛利率提升20%。

合作有利萬科提升物業毛利率

瑞信報告表示，估計萬達及萬科或合作混合型項目，萬達過去集中商業地產，萬科則側重於住宅物業發展，儘管合作進度或許較慢，但相信兩者合作仍會有潛在協同效應。該行指，投資者關注萬科發展項目毛利較低，規模較大，而萬達及萬科分別於內地114個及65個城市有發展項目，而雙方均有的為48個，考慮成本控制因素，料雙方或優先合作相關項目作為開始，該行料這或可讓萬科進一步提升股本回報率。重申萬科「跑贏大市」評級，目標價23港元。

INFO
萬科股價資料

名稱	股價（港元）	升跌幅（%）	市盈率（倍）	52周高位（港元）
萬科（02202）	19.26	-1.84	10.80	21.30

*截至5月20日