綠城獲中交集團增持成為最大股東，預計其後雙方將逐步推行策略上的合作。圖為綠城主席宋衛平（右一）。（互聯網圖片）  
綠城（03900）自與融創（01918）的賣盤交易告吹後，遺下合夥子企業上海融創綠城前景一直未明，而近期雙方終於達成協議，各自交易該公司餘下資產，成功離異，這亦為綠城帶來一筆珍貴現金。另一方面，中交建（01800）母企中交集團近期溢價增持綠城，成為最大股東，市場看好綠城迎來轉機，料每股資產淨值折讓下仍具上行空間。

國內去年樓市低迷，令不少內房企業大受打擊，綠城去年純利按年跌58%至20.72億元（人民幣，下同）；期內，營業額按年升10.55%至320.49億元；物業銷售毛利率由23.5%降至28.4%，反映出樓價下跌衝擊。而近期，由於受惠內地減息政策，加上放寬樓市調控措施，綠城4月份物業銷量開始轉佳。除此之外，綠城亦與合夥不成的融創重訂協議，雙方達成合共八宗交易，預計能為集團帶來現金流淨額33.9億元。 此外，近期最受關注的，當屬綠城獲中交集團增持至近29%股權，成為最大股東。市場將此視為綠城一大轉機，其有望借助中交實力，強化物業盈利表現。

中交可助綠城控制建築成本

德銀表示，中交集團計劃進一步增持綠城股權4.6%至29%，完成後中交將成為綠城最大單一股東。 該行認為，中交集團增持來得較預期早，釋出進一步鞏固綠城作為中交集團唯一海外上市地產平台的信號，透過充分利用中交集團國有背景，預料綠城的平均融資成本將顯著下降，此外，過往由於成本控制相對差劣，綠城的盈利能力一直較市場平均低。相信中交集團能助綠城顯著降低建築成本，最終綠城能提振盈利能力，予目標價13.4港元，較每股資產淨值（NAV）20.62元折讓35%，相當2015年預測市盈率四倍，評級「買入」。

INFO
綠城股價資料

名稱	股價（港元）	升跌幅（%）	市盈率（倍）	52周高位（港元）
綠城（03900）	11.04	-2.65	11.06	11.48

*截至5月28日