歐舒丹(00973)月初公布的全年業績優於市場預期,同店銷售提升5.7%,加上歐元走弱利好毛利率下,純利錄得中高雙位數增長。期內,中國,港澳,巴西及俄羅斯等成為最大增長市場,除加速國內開店外,集團亦冀望天貓網店能進一步拓展國內市場。期內派息率維持35%,加上增發特別股息,全年總派息率達76%,市盈率32倍,處較高水平,可於回調介入。
截至今年3月底,歐舒丹銷售額按年升11.7%至11.78億元(歐元,下同); 純利按年升37%至1.22億元;經營利潤率升1.3個百分點至13.9%,同店銷售增長2個百分點至5.7%。期內品牌定位、產品定價、網上活動及有利匯率帶來正面影響;毛利率按年提升0.7個百分點至81.8%,管理層表示,若歐元持續下跌,料毛利率續有上升空間。以區域劃分,日、美、港澳及國內為四大市場,後兩者佔比為11.4% 及8.7%,國內市場佔比不高,惟銷量增長29%,增幅最大。今年全球開店數目預計約80至100間,其天貓網店於去年底正式開始,初期表現不俗,集團冀為國內市場帶來動力。
新品牌佔比仍少可期待
滙豐表示,歐舒丹去年業績符合該行預期,其毛利率得益於有利的產品價格組合,運價成本低,更嚴格的庫存控制及外匯等,而良好的銷售渠道,使公司的息稅前盈利(EBIT)進一步發展。該行上調目標價至26港元,評級「買入」。
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