油價疲弱令油企紛紛降低煉油開支，中石化煉化新訂單跌幅不少。（互聯網圖片）  
國際油價自去年下半年起急跌，於今年首季一度跌至每桶50美元以下。除主要石油生產商外，相關石油化工企業亦受波及。中石化（00386）旗下石化工程承包公司中石化煉化（02386）業績受到拖累，惟仍優於市場預期，部分新業務亦有驚喜。績後該股反彈一定幅度，但估值仍僅處中位水平，零負債加上股息率達5%，可考慮中長線持有候回勇。

油價下跌間接令油企煉油意慾降低，拖累了中石化煉化業績，其去年純利跌4.57%至34.9億元（人民幣，下同）；收入按年升13.25%至493.46億元。其中，煉油收入下跌18.6%，石油化工下跌4.1%，石油工業相關業務均受到影響。惟新型煤化工業務則有驚喜，收入按年升68.7%，主要受惠大型媒化工程收入增長；整體毛利率下跌2個百分點至12.7%。另外，據集團最近公布，首季新簽合同總值為81.84億元，按年減少48.4%，總計未完成合同量為1,044.71億元，僅較去年底微增0.5%。

新訂單急降　惟料仍可達全年目標

滙豐報告提到，中石化煉化自公布業績後累升22%，相信投資者對集團今年的新訂單增長目標及財務狀況看法正面。雖集團首季新簽訂合同總值按年減48.4%，僅達全年目標的15%，相信是由於中石化的媒化工項目訂單急降；惟該行認為，未來新項目推出時間透明度高，對集團今年能達成目標有信心。由於石油價格低迷，令中石化煉化的油企客戶，會延遲資本投入，因此該行亦延遲中石化煉化工程的收入入賬時間預估，並下調今明兩年盈利預測3%及4%，2017年盈測上調約4%，維持「買入」評級，目標價上調至8.9港元。

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