旺季需求強勁，帶動國泰客運及貨運運載率均持續改善。（互聯網圖片）  
航空業界普遍成立工會，而勞資問題一向為航企的最大憂慮之一。國泰（00293）最近終與工會達成協議，後者同意擱置罷工，雖協議將使人員成本回升，但能確保需求旺季正场運仍然值得。國泰5月客運及貨運量雙雙上升，管理層預期需求仍然強勁。短期燃油對沖仍帶來虧損，惟低現貨燃油成本及高航運需求料足以填補。國泰股價上月底起回調，現估值相對合理，可加考慮。

國泰近日公布與港龍的合併結算，今年5月合共載客290.2萬人次，按年升11.8%，乘客運載率上升2.9個百分點至85.9%。而今年首五月載客量升9.1%，運力增加6.5%。國泰管理層表示，5月份主要市場的客運需求暢旺，載客量升幅超越了運力增長。來自香港重點市場的需求受月初假期帶動表現強勁，澳紐市場進入淡季，惟日本仍為熱點，而其他航線的經濟艙運載率亦見高企，惟收益率因長途中轉客較多，以及頭等與商務客較預期低而受影響。

大和料下半年需求仍優預期

大和表示，與國泰管理層會面後，相信其今年餘下時間需求會優於該行預期。管理層表示，目前旗下絕大部分航線的客運需求均強勁，5月底乘客運載率按年升2.5個百分點至86%，公司預期短期內可繼續改善。大和引述國泰指，鑑於市場供過於求情況持續，整體貨運收益率料仍受壓。公司預計下半年錄30億元燃油對沖虧損，該行料今年至2017年，國泰燃油對沖虧損分別為54億元，28億元及25億元，並將每股盈測上調24%至39%，以反映今年載客量預測增長10%及運載率上升兩個百分點。將評級上調至「跑贏大市」，目標價21元。

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