大快活香港業務遠較內地理想，集團亦似計劃主力擴展香港餐廳。（互聯網圖片）  
兩大港式快餐集團於上周同時公布業績，相對市場龍頭大家樂（00341），大快活（00052）業績更見驚喜，期內毛利率提升，加上中港店鋪均錄同店銷售增長，帶動了全年純利提升。惟業績公布後，大快活股價無升反跌，相信為公布前股價已過度反映，投資者可留意調整時再吼買入時機。

截至今年3月底止，大快活純利按年升33.8%至1.44億元；營業額按年升10.17%至22.45億元；毛利率增1.3個百分點至14.9%。期內，香港及內地餐廳的同店銷售均錄增長，分別升8%及12%，惟內地店鋪仍錄得虧損，主要由於集團關閉了國內北方及廣州周邊城市表現未如理想的店鋪。目前，大快活收入絕大部分仍來自香港業務，香港及內地營收比例為92%及8%，於期內香港淨開店11間，而截至3月底，集團旗下香港餐廳共115間，內地僅14間。

據管理層表示，今年計劃香港開店將較進取，淨開12至15間分店，並於三個月後推出中檔次的新概念店，該餐廳將不屬於快餐形式，價格會較大快活貴；內地方面，目標為今年扭虧，料仍將關閉 一至兩間門店，但會在華南地區新設三間。集團強調未來核心業務仍為快餐，但會朝橫向發展。

現金足可支持開店計劃

從基本面分析，大快活去年平均股本回報率（ROE）由20.4%躍升至25.4%；資本負債率由3.9%降至1.8%；截至期末共持有現金4.19億元，按年上升28.5%，財務狀況甚佳，可支持其開店計劃。企業價值倍數（EV/EBITDA）約10.7倍，低於同業大家樂的15.6倍，相信為反映其業務更受香港經營環境影響；股價自6月中急升逾一成，從績後股價回落來看，市場對於業績或過度預期理想，後市續有回調機會不少，宜候低。

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