內地車險市場龐大，該業務成為財險的最大營收來源。（互聯網圖片）  
財險（02328）最近公布首五月保費收入，錄按年增長10.4%至1,172.65（人民幣，下同），承接去年強勁表現。該內地財產險龍頭近期亦獲穆迪上調保險實力評級，其盈利增長及配股令強化了資本狀況。財險5月底回調7%，14倍市盈率，估值仍低同業水平，建議吸納。

財險去年度業績表現亮麗，純利按年升43.16%至151.15億元；營業額升13.2%至2,530.37億元，佔國內財產保險市場份額33.5%，維持第一位置。最大承保業務車險營業額去年增長13.3%至1,850.54億元，佔總營業額比例73%。去年，綜合成本率下降0.2個百分點至96.5%；承保利潤增長22.3%，投資收益受惠A股強勁表現，增長42.3%。償付充足率239%，按年增長59個百分點。

穆迪上調保險實力至「Aa3」

評級機構穆迪最近將財險的保險實力評級由「A1」上調至「Aa3」，評級展望穩定。該行指，財險由於盈利強勁及先後兩次配股，資本狀況有所改善，其總承保槓桿由2013年底的5.9倍改善至去年底的4.4倍。此外，盈利能力改善，其資本回報率（ROE）達15.9%的高水平，原因為承保業績改善及淨投資收益良好。財險的綜合成本率降至96.5%，主要受惠其非車險業務綜合成本率下降，但較高的行銷成本導致費用率上升，抵銷部分利好。

穆迪提到，財險未披露在「償二代」（國家第二代償付能力監管規劃）下償付能力充足率，惟由於公司擁有龐大的車險業務，而該業務在「償二代」下風險要求較低，故料財險充足率保持200%以上，但其餘非車險或造成一定程度抵銷。

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