聯想控股招股時一度獲40倍超購，惟股市大跌令其已後勁不繼。圖為集團主席柳傳志。（互聯網圖片）  
於今年6月底強勢上市的聯想控股（03396），無奈地經歷早前及近期一輪跌巿後，股價已跌至上市以來新低，較招股價折讓達三成五。集團於國內投資多個範疇，具成功建立出色企業的經驗，招股初期亦獲不少知名的基礎投資者認購，相信部分集團已投資公司的價值未被釋放。現估值較招股初期更為合理，可視吸納機會。

聯想控股為內地投資公司，過去在投資建立企業方面有強勁往績，投資涉及資訊科技、金融服務、現代服務、農業糧食、地產及化工能源等六個範疇，當中尤以聯想集團（00992）及神州租車（00699）最為成功。集團去年營業額按年升18.66%至人民幣2,895億元；純利按年跌14%至人民幣41.6億元。

管理能力有助穩定回報率

高盛表示，聯想控股於聯想集團及神州租車的成功經驗，驗證了管理能力，其2012至14年的投資資本現金回報率（CFROI）介乎14%至17%，高於同業。該行料，多元化資產組合能令公司受惠於城鎮化，消費升級及內地其他長期增長趨勢，並可藉由投資平台獲得新發展機會。惟該行認為，其估值已近合理水平，故首予「中性」，目標價36.2元， 反映1.28倍預測市賬率，10.2倍預測市盈率，以及較每股淨值48.3元折讓25%。

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