港銀開始跟隨美國加息，大行預期淨息差將逐步回升至高位水平。 （RTHK 圖片）

聯儲局議息結果主導上星期環球市況，港股緊隨美股在聯儲局宣布再加四分之三厘後持續走弱，恒指收報17,933點，全周累跌4.4%。加息效應基本拖累所有板塊向下，但唯獨港銀股表現向好，港銀上星期終於開始跟隨加息，上調最優惠利率（P），市場預期港銀淨息差（NIM）在隨後陸續上調利率後能進一步擴闊，從而最終帶動銀行盈利回升。中銀香港（2388）及恒生（0011）收升3.8%及2.5%；滙控（0005）無升跌；渣打（2888）則跌1.1%。

聯儲局9月再加息75點子後，港銀亦開始上調指標利率，龍頭滙豐率先宣布將P率上調12.5點子至5.125厘，亦將港元儲蓄利率相若上調12.4點子。隨後恒生、中銀香港及渣打等，亦相繼緊隨宣布加息12.5點子。

港銀是次上調P率的時間點，約滯後美國加息周期兩季，並未超出以往經驗範圍；但由於是次美國加息步伐急速，令港美息差較以往加息初期都來得大。

拆息壓力下 是次加P 幅度仍小於預期

花旗於報告中指出，港銀大部分按揭貸款利率已達封頂位，P率上調12.5點子後，新近按息封頂位升至2.875厘。由於與P率掛鈎的存款佔比多於按揭貨款，預計若港銀的港元儲蓄存款利率加幅與P率一致，則P率每上調25點子，將導致恒生的淨息差收縮3至4個點子，中銀香港淨息差收縮1個點子。該行表示，考慮到一個月HIBOR（香港銀行同業拆息）已達至2.6厘水平，12個月亦升至4.2厘，故是次P率加幅小於預期，料未來加幅將取決於融資成本和宏觀環境；若港銀融資成本大增，預計連同是次12.5點子加幅，P率總計將提高1.5厘。

花旗預計，港銀淨息差第三季仍將大幅擴張，主要由於一個月HIBOR的增長所致；預測中銀香港第三季基本淨息差按季升20點子至1.39厘，而恒生下半年淨息差預計較上半年升48 點子至2厘。

高盛料淨息差或回升至前高位水平

另外，高盛亦發報告表示，港銀受惠HIBOR上升較預期快，將使銀行淨息差於下半年快速擴張；一個月HIBOR按季上升120點子，而該行估計聯儲局將再加息150點子，由於HIBOR仍落後LIBOR（倫敦銀行同業拆息）約50點子，因此今年第三及第四季HIBOR估計將有130至190點子的上升空間，明年亦料將進一步上升。

高盛提到，受進一步利率上調相關利好滯後的刺激，預計較大型的港銀如中銀香港及恒行將於2021至24年有約60點子的淨息差擴闊，令淨息差回升至接近2019年前的高位，同時令銀行於今明兩年有創紀錄的盈利增長，認為港銀的淨息差擴張因素，目前並未在股價上反映。