經濟壓力續下陷 看淡日圓走勢
日本經濟面臨進一步減速風險,當中家庭收入減少及個人消費謹慎的現象,無法拉動GDP向上。在消費方面,由於平均工資在九月與八月持平(實際仍微跌至29.5萬日圓),接近本年度最低的28.85萬日圓,迫使個人消費急速下行,加上去年消費稅陰霾發酵,個人消費意慾大減,內需無力為繼。
工業產出方面同樣遇多方問題。首先,與鄰國關係近年持續惡化,賴以為生的出口業在鄰邦需求持續減少,一是政治考慮,另一則是技術質量已被鄰國韓國甚至中國追近,令日本大型及輕重工業如汽車或高鐵等項目遇到前所未有的競爭與挑戰。更甚的是,世界消費大國美國也剛回復動力,處休養生息狀態,不會貿然輕率加大消費力度;歐元區則仍在歐債危機下掙扎,令現時日本經濟增長動力有多方不明確因素。不難理解日本經濟為何下陷持續。
日本除面臨消費和工業產出的復甦疲弱,還面臨其他外來衝擊,如中國經濟放緩及歐元區陷入衰退的預期。日本第二季經濟終值較前一年萎縮0.7%,達連續兩季經濟萎縮的衰退定義。因此日央行政策委員會成員原田泰表示,若再次陷入衰退,央行將毫不猶豫地採取措施。不難估計措施是包含日本式的擴大貨幣寛鬆政策。加上美聯儲局傾向十二月加息,美日兩國貨策背馳下,日圓持續走軟機率可算相當高。
目前美元兌日圓擺脫由九○年四月底延伸出來的下降通道,技術上可說是成功形成新一輪上行走勢。在上行通道上,匯價在一二年九月中旬所形成的上行通道仍然完整,未受空頭任何挑戰,未來預期美元兌日圓只要穩守在120水平上行,匯價上行局格仍明顯。策略上若向上突破123水平,激進的投資者可追買美元,保守則可分批買入美元,120止損。
中國銀行澳門分行資金部
留言